20210905-东吴证券-商业贸易行业跟踪周报2021年第34期_医美化妆品中报业绩总结_医美需求旺盛持续高增_化妆品多平台扩展线上增速较快_11页_1mb

商业贸易行业跟踪周报2021年第34期总结

核心内容概览

本周报告主要围绕医美和化妆品行业的中报业绩进行分析，同时涵盖行业动态、重点公司发布报告及估值信息。

主要观点

医美行业

1. 需求旺盛：整体医美需求持续增长，尤其在合规品牌和机构方面表现突出。
2. 监管趋严：行业监管趋严，长期利好合规企业。
3. 重点公司表现：
   • 爱美客：嗨体系列延续高增，“濡白天使”表现优秀，有望贡献增量。
   • 华熙生物：化妆品业务增速近200%，成为收入增长的核心驱动力；医美业务和原料业务均有望提速。
   • 四环医药：医美与生物医药双轮驱动，上半年医美贡献收入2.58亿元。
   • 奥园美谷：房地产和化纤恢复增长，医美业务Q2并表后带来1.56亿元收入，房地产业务即将剥离。
   • 朗姿股份：新增3家医美机构，轻医美品牌晶肤快速扩展，盈利能力持续释放。

化妆品行业

1. 线上增速快：多平台扩展推动化妆品线上业务快速增长。
2. 第二曲线加速：多公司加速孵化新品牌，拓展市场。
3. 重点公司表现：
   • 上海家化：盈利结构改善，业绩略超预期，佰草集扭亏为盈，玉泽下半年有望提速。
   • 贝泰妮：线上收入同增41%，线下同增90%+，启动赴港上市，推动国际化。
   • 珀莱雅：线上收入同增75.9%，大单品占比达15%，但孵化新品牌费用拖累Q2业绩。
   • 青松股份：受口罩业务减产和成本上升影响，Q2业绩短期承压。

关键信息

本周发布报告

1. 青松股份：化妆品业绩短暂承压，看好新规下龙头地位稳固。
2. 周大生：归母净利同比+85%，门店稳步扩张。
3. 华熙生物：营收+104%，功能性护肤驱动收入增长。
4. 奥园美谷：医美布局推进，盈利能力显著改善。
5. 四环医药：业绩大幅增长，医美销售表现亮眼。
6. 中公教育：省考提前及竞争加剧影响收款及利润率，但赛道红利及公司竞争优势依然明显。
7. 壹网壹创：平台拓展顺利，新设BD部门助力新品牌签约加速。

本周行情回顾

• 申万商业贸易指数：本周涨跌幅2.99%，年初至今-3.19%。
• 上证综指：本周涨跌幅1.69%，年初至今3.13%。
• 深证成指：本周-1.78%，年初至今-2.01%。
• 创业板指：本周-4.76%，年初至今4.58%。
• 沪深300指数：本周0.33%，年初至今-7.07%。

本周行业重点公告

• 周大生：发布2021年上半年度报告，收入同比增长66.7%，归母净利+84.5%。
• 华熙生物：发布半年报，营收同增104.44%，归母净利+35.01%。
• 苏宁易购：营收-20.96%，归母净利-1972.06%，受流动性压力影响。
• 森马服饰：营收+13.65%，归母净利+2980.24%，分红预案公布。
• 安踏体育：营收228亿元，同比增长55.5%，归母净利42亿元。

本周行业重点新闻

• 美妆市场高端化：中国消费者对高端护肤品购买量提升25%，修复、抗衰老和保湿类产品最受欢迎。
• 丽人丽妆：中报表现优势明显，电商零售服务收入占92.37%，营销成本下降。
• 江南布衣：会员零售占七成，总收入41.26亿元，同比增长33.1%，纯利增长86.7%。

行业公司估值表

风险提示

• 疫情反复
• 行业竞争加剧
• 新产品推广不及预期
• 宏观经济波动

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间。
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间。
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。