20170706-招商证券-动力电池与电气系统系列报告之（八）_第6批推荐目录发布_技术路线_技术进步趋势更明确_13页_685kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2017年7月发布的第6批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，并围绕动力电池与电气系统行业的发展趋势、市场格局及投资建议进行探讨。报告指出，新能源汽车行业正逐步走向规范化和常态化，电池技术路线、能量密度提升、电机技术发展及行业集中度提高等趋势显著。

主要观点

行业发展现状

• 第6批推荐目录共包含58家企业201款车型，总量环比略有下降，但维持每月一批的发布节奏。
• 纯电动车占比约83%，插电式混动车占比约17%。
• 客车仍是目录中的主力，占比61%；乘用车和专用车分别占22%和57%。

电池技术趋势

• 三元锂电池在乘用车与专用车中占据主流地位，比例从第5批的76%上升至第6批的91%。
• 磷酸铁锂电池在客车市场仍占主导地位，第6批目录中客车应用比例为63%。
• 高能量密度趋势持续加强，纯电动乘用车/客车电池能量密度均值分别为122.6/117.8 Wh/kg，较前几批有明显提升。
• 符合1.1倍和1.2倍补贴要求的高能量密度电池车型比例分别上升至83%和75%。
• 2020年目标动力电池能量密度达到260 Wh/kg，预计2017年将达到140-150 Wh/kg，2018年或达180 Wh/kg。

电机技术趋势

• 永磁同步电机应用比例持续上升，第6批目录中占比达88%，预计未来趋势更加明显。

行业集中度提升

• 前3家电池企业配套车型占比达44%，前10家占比达88%。
• **宁德时代（CATL）**以348款配套遥遥领先，国轩高科、亿纬锂能在客车与专用车市场份额提升较快。
• 动力电池行业分化加剧，未来两年可能形成更稳定的行业格局。

关键信息

投资建议

• 强烈推荐：杉杉股份、华友钴业（有色）、宏发股份、亿纬锂能、国轩高科、天赐材料、当升科技（化工）。
• 审慎推荐：先导智能、新宙邦。
• 关注：正海磁材（有色）、科达利、星源材质、协鑫集成、方正电机（增发中）。

风险提示

• 补贴政策调整导致下游销量低于预期。
• 新能源汽车推广不达预期。
• 市场竞争加剧。
• 产能释放不达预期。

重点公司财务指标

行业展望

• 下半年国内新能源车产销有望回暖，动力电池需求将快速复苏。
• 海外车企如Model3、通用、日产、丰田等的新能源布局将带动全球动力电池需求增长。
• 中国公司在成本控制、定制化响应和产能扩张方面具有显著优势，未来深度参与全球竞争是趋势。
• 技术进步将成为未来拉开企业差距的关键，尤其是电池材料和电气系统环节。

结论

本报告指出，动力电池行业在技术进步和市场集中度提升的推动下，正逐步形成稳定格局。建议关注具备核心技术研发能力、有竞争力的电池材料与制造企业，以及电气系统相关公司。同时，提醒投资者注意政策、市场推广、竞争及产能释放等风险。