新能源汽车动力电池市场2017年展望_市场驱动_产业分化和新的技术进步_26页_1mb

新能源汽车动力电池市场2017年展望总结

核心内容

本报告主要围绕新能源汽车动力电池市场在2017年的展望，从下游需求趋于市场化、产业分化与行业格局形成以及新的技术进步三个核心维度进行分析。同时，对重点公司财务指标进行简要分析，并提供新能源行业估值参考。

主要观点

1. 下游需求趋于市场化

• 政府采购曾是新能源汽车发展的主要驱动力，但随着补贴退坡，市场正逐步从示范运营转向市场化运营。
• 新能源物流车将成为下一阶段重点发展对象，其发展具有“S”形放量特征，预计未来3年将带来产业的蓬勃发展。
• 新能源物流车具备显著的“油电差”优势，能够为产业链带来新的现金流和利润来源。
• 公路运输在物流业中占比超过70%，未来对新能源物流车的需求将持续增长。

2. 产业分化与行业格局形成

• 动力电池产能投放速度已大于行业需求增长速度，2017年可能是行业供需关系的“风水岭”。
• 新能源大巴车动力电池市场已出现分化，龙头企业地位逐步形成。
• 行业红利正在消退，竞争加剧，市场集中度逐步提升。
• 部分企业因产能过剩面临压力，行业格局将更加清晰。

3. 新技术进步持续发生

• 技术进步是推动动力电池行业发展的关键驱动力，预计2017年将带来显著的能量密度提升。
• LiFSI：产业化应用渐行渐近，具有较高的离子导电率和低温性能，但成本高、工艺复杂，制约其大规模应用。
• 硅碳负极：具有高能量密度，但存在体积膨胀和导电性差等问题，目前尚未大规模应用，但技术进步已使部分企业具备商业化能力。
• 钛酸锂材料：具备快速充电、长寿命和高低温稳定性，但能量密度低、成本高，需通过规模化生产降低成本。
• 石墨烯：在电池领域有广泛应用潜力，但存在成本高、工艺复杂、首次效率低等问题，需进一步研究和实践。

关键信息

行业数据

• 2016年10月13日，上证指数为3061点。
• 行业规模方面，股票家数为22只，总市值为2948亿元，流通市值为1925亿元。
• 动力电池市场2015年出现产能不足，行业集中度下滑；2016年产能略超需求，但实际供需仍为弱平衡。

重点公司财务指标

技术趋势

• LiFSI：预计2020年形成百亿级市场规模，目前部分企业已开始量产。
• 硅碳负极：能量密度高，但存在体积膨胀和导电性差问题，正在逐步解决。
• 钛酸锂：具备快速充电、长寿命和高低温稳定性，但能量密度低、成本高。
• 石墨烯：在电池材料领域具有潜力，但需解决成本、工艺和性能等问题。

风险提示

• 新能源汽车产业政策发生重大调整，可能导致下游需求低于预期。
• 新技术推广速度低于预期，可能影响行业发展。

估值分析

• 新能源行业估值参考了历史PE和PB数据，具有一定的市场参考价值。

投资评级定义

• 强烈推荐：公司股价涨幅超过基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于基准指数5%~20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于基准指数±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面走弱，行业指数将跑输基准指数。

分析师承诺

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