20200623-华泰证券-电气设备专题研究_全球新能源汽车格局前瞻-疫情下新能源车产业链的危与机_16页_2mb

行业研究总结：新能源车产业链在疫情下的发展与前景

核心内容概述

本报告聚焦新能源汽车行业的现状与未来发展趋势，分析了疫情对行业的影响，以及中国企业在新能源车产业链中的竞争力提升。重点分析了整车端和零部件端的发展，强调了技术进步、成本优势和政策支持对行业发展的推动作用。同时，报告也指出了一些潜在风险，如海外疫情控制不及预期、欧洲碳排放政策延迟、国内新能源车需求恢复缓慢等。

主要观点

• 电动化趋势未改：尽管受到疫情影响，新能源汽车的电动化趋势仍将持续，2020年被视为新能源车市场化的分水岭。
• 中国产业链优势明显：经过十年的发展，中国动力电池产业链已具备全球竞争力，部分企业已拥有全球话语权。
• 零部件龙头竞争力提升：疫情下，中国零部件企业的成本和技术优势凸显，有望在全球市场中占据更大份额。
• 整车端差异化竞争：国产新能源车通过提供越级体验和高性能，形成差异化竞争策略，成为市场突围的重要手段。
• 技术迭代提升话语权：中国电池企业在CTP和刀片电池等技术上取得突破，有望在全球电池技术发展中占据主导地位。

关键信息

一、行业评级与研究团队信息

• 行业评级：电力设备 II、新能源Ⅱ，评级为“增持（维持）”
• 研究团队：黄斌（执业证书编号：S0570517060002），研究员邮箱：billhuang@htsc.com，联系人：张志邦，电话：01056793931，邮箱：zhangzhibang@htsc.com

二、整车端发展

• 海外车企电动化提速：特斯拉、大众、通用等车企在2020年推出大量新能源车型，并加速布局。
• 平价不是唯一驱动力：新能源车普及不仅依赖于价格，更需通过越级体验吸引消费者。
• 国内高端需求萌芽：部分新能源车型（如特斯拉Model 3、蔚来ES6、理想one）在一二线城市销量进入前十，显示高端2C市场潜力。
• 差异化策略：国内造车新势力通过精准定位细分市场，结合性价比与高性能，形成竞争壁垒。

三、零部件端发展

• 全球电池供给格局：中日韩三国掌握全球近85%的电池产能，其中中国占比显著。
• 国内技术进步显著：宁德时代、比亚迪等企业通过CTP、刀片电池等技术提升竞争力。
• 海外订单集中于头部企业：特斯拉、LG化学、宁德时代等获得大量海外车企订单，行业马太效应明显。
• 材料供应链优势：中国在负极、电解液等领域已进入全球前三，具备全球竞争实力。

四、疫情下的挑战与机遇

• 行业景气度回升：6月动力电池材料产量同环比转正，行业进入复苏阶段。
• 龙头表现突出：疫情下，龙头企业的成本和技术优势凸显，有望进一步巩固市场地位。
• 海外疫情风险：若海外疫情控制不佳，可能影响新能源车销量及订单获取。
• 政策不确定性：欧洲碳排放政策可能推迟，国内新能源车需求恢复存在不确定性。

行业前景

• 全球新能源车销量增长：预计2020-2025年全球新能源车销量复合增速将超过37%，中国仍是主要增长引擎。
• 2028年全球动力电池产能有望超1000GWh：显示行业长期增长潜力。
• 中国新能源车产业链具备全球竞争力：通过技术输出、成本控制和政策支持，中国有望在全球新能源车市场中占据更大份额。

风险提示

1. 海外疫情控制不及预期：可能导致新能源车销量不及预期，影响企业海外业务发展。
2. 欧洲碳排放政策推迟：可能影响新能源车推广节奏，削弱行业增长动力。
3. 国内新能源车需求恢复缓慢：若疫情严重打击消费能力，可能影响2C端市场表现。

图表摘要

• 图表1：海外车企电气化布局情况
• 图表2：2020年全球新能源车型快速推出
• 图表3：新能源车企主要车型及竞争要素分析
• 图表4：国内消费者对不同价位、品牌新能源车的接受度
• 图表5：2019年蔚来ES8/ES6分城市销量
• 图表6：自主品牌在中低端车型的产品竞争力
• 图表7：2025年全球新能源汽车销量或超过1200万辆
• 图表8：2016年全球近85%的电池产能集中在中日韩
• 图表9：2019年欧洲在电气化方面的投资加速
• 图表10：主要玩家在欧洲的电池产能布局
• 图表11：新能源车相关企业战略布局
• 图表12：特斯拉Terafactory工厂产能规划
• 图表13：典型动力电池企业发展历程
• 图表14：宁德时代在动力电池专利方面的布局
• 图表15：2014-2019年研发投入对比
• 图表16：国内PACK集成技术的迭代
• 图表17：截至19年底宁德时代及海外主流电池企业合作情况
• 图表18：2028年全球动力电池产能或超1000GWh
• 图表19：截至19年底全球新能源车企投资规划超3000亿美元
• 图表20：2013年全球四大电池材料头部企业由日韩占据
• 图表21：2018年中国企业在负极、电解液领域进入全球前三
• 图表22：主流动力电池企业的材料供应链
• 图表23：6月动力电池材料产量及同环比情况

总结

本报告全面分析了新能源汽车行业的现状与未来趋势，指出中国在产业链、技术、市场拓展等方面具备显著优势。尽管疫情带来短期挑战，但长期来看，新能源车电动化趋势不可逆转，中国企业在该领域具备强劲增长潜力。同时，报告也提醒关注潜在风险，如海外疫情控制、政策调整和国内需求恢复情况，以全面评估行业前景。