电气设备行业跟踪报告：2021年3月欧洲新能源车销量点评，持续超预期，电动之势如破竹-20210411-华创证券-16页_1mb

电气设备行业跟踪报告总结

核心内容

2021年3月欧洲新能源车销量预计达到22万辆，2021年第一季度（21Q1）整体销量有望达到45万台，同比翻倍。这一增长主要得益于欧洲经济超预期复苏以及季末抢装行情，带动车市回暖。新能源车渗透率在多个国家显著提升，显示欧洲电动车市场正处于快速扩张阶段。

主要观点

1. 欧洲新能源车市场表现强劲

• 3月销量：欧洲10国新能源车销量合计19.6万台，同比增长165%，环比增长98.1%。
• Q1销量预测：预计2021年第一季度欧洲新能源车销量将达45万台，同比增长超100%。
• 渗透率提升：3月欧洲新能源车渗透率约为17%，预计2021年全年渗透率将达14%，2025年有望提升至28%。

2. 各国市场动态

• 德国：新能源车销量6.6万台，渗透率22.5%，EV和PHEV销量分别同比增长191%和278%。德国新能源车渗透率连续3个月超过20%，显示电气化进程加速。
• 英国：新能源车销量3.9万台，渗透率13.9%，同比上升6.6个百分点。尽管补贴调整，但市场仍保持高增长，特斯拉Model3重回销量榜首。
• 法国：新能源车销量2.9万台，渗透率16.1%，EV和PHEV销量分别同比增长182%和671%。特斯拉在法国销量超4500辆，表现强劲。
• 挪威：新能源车渗透率高达84.8%，持续领跑欧洲市场。
• 意大利：新能源车销量达15094辆，创历史新高，渗透率8.8%。
• 瑞典：新能源车渗透率37%，PHEV销量同比增长211.8%。
• 荷兰：新能源车销量4828辆，渗透率20%。特斯拉Model3销量增长明显，同时荷兰企业用车税政策调整。
• 西班牙：新能源车销量5833辆，渗透率5.5%，计划部署16项措施以推动充电基础设施。

3. 补贴政策与市场应对

• 各国补贴略有退坡，但力度仍然强劲，如德国购置税恢复至19%，法国私人购车补贴退坡至6000欧元，英国补贴额度下调至2500英镑。
• 车企通过降价应对补贴退坡，如标致、雪铁龙、起亚等，以保持市场竞争力。

4. 未来增长预期

• 预计2021年欧洲新能源车销量将突破180万辆，同比增长超30%。
• 2025年销量有望达到500万辆，6年复合年增长率（CAGR）达44%。
• 欧洲车企加速电动化转型，包括戴姆勒、大众、宝马、奥迪等，均公布未来5年投资计划，推动电动化进程。

关键信息

• 特斯拉表现：Model3在2月销量5506辆，重回欧洲销量榜首。在荷兰，Model3销量排名第三，沃尔沃XC40 PHEV销量第一。
• 补贴调整：各国补贴政策逐步调整，但整体退坡幅度温和，未影响市场增长。
• 基础设施完善：意大利、西班牙等国推动充电基础设施建设，提升市场接受度。
• 政策驱动：欧洲碳排放政策严格，促使车企加速电动化转型，同时各国提供税收优惠和补贴，进一步推动新能源车普及。

投资建议

1. 全球竞争力的稳健龙头：

   • 宁德时代、恩捷股份、容百科技、赣锋锂业、华友钴业、先导智能。

2. 深耕动力电池及储能电池的企业：

   • 比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源。

3. 受益于全球电动化浪潮的锂电池产业链标的：

   • 中伟股份、格林美、当升科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、中科电气、星源材质。

风险提示

• 下游新能源汽车销量不及预期可能影响行业增长。

附：分析师团队介绍

• 组长、高级研究员：彭广春，同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团技术中心和安信证券研究中心。
• 助理研究员：殷晟路，上海高级金融学院工商管理硕士，曾任职于上汽通用汽车制造规划部和西南证券研究发展中心。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%。

投资评级体系说明

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业数据概览

图表说明

• 图表1：欧元区3月制造业PMI创新高带动车市回暖。
• 图表2：2020-2021年欧洲新能源车月度销量。
• 图表3：2021年2月欧洲新能源车销量排行。
• 图表4：特斯拉下调欧洲各市场Model3价格。
• 图表5-24：各国家新能源车渗透率、销量及政策变化。
• 图表25-27：欧洲车企电动化投资及新能源车销量预测。

结论

欧洲新能源车市场在2021年持续高景气，销量和渗透率均实现显著增长。各国政策支持、补贴调整、车企降价及优质车型供给增加共同推动市场扩张。未来几年，随着基础设施完善和政策推动，新能源车市场有望保持高速增长态势。