20220321-华安证券-电气设备行业周报_新能车需求支撑成本传导_行政协调加速锂开发_22页_1mb

报告摘要

新能车需求支撑成本传导，行政协调加速锂开发总结

核心内容

本报告分析了新能源汽车产业链对锂价及电池材料行业的影响，指出新能源车需求是锂价上涨和成本传导的根本支撑因素。尽管近期部分车企因原材料价格上涨、补贴退坡等上调了新能源车型价格，但并未影响下游市场需求，反而显示出产品力对消费的支撑。同时，工信部等相关部门召开锂行业座谈会，推动产业链上下游加强协作，加快锂资源开发，以保障供应链安全和产业竞争力。

主要观点

新能源车需求强劲
- 新能源车市场处于蓬勃发展阶段，车企以保障供应链和抢占市场份额为主要目标，单一环节成本上升并未影响整体市场需求。
- 1-2月国内新能源车销量达76.5万辆，同比增长154.7%，显示出市场化驱动下的强劲需求。
成本传导机制
- 锂价上涨已逐步传导至产业链中下游，电池厂通过与车厂协商价格，将成本压力转移至终端。
- 电池厂毛利率有望回升，中游材料企业面临成本压力，但通过与上游联动，有望实现量价齐升。
锂价高位持续性
- 需求端结构变化和高增长逻辑支撑锂价高位，供给端开发难度大、周期长，供需矛盾持续。
- 行业利润上移，锂资源企业有望实现超额利润。
行业投资建议
- 投资建议分为三条主线：
  - 电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。
  - 锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等。
  - 中游材料企业：恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份、璞泰来、德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。

关键信息

锂价走势：电池级碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂价格与上周持平，电解液价格也保持稳定，但六氟磷酸锂价格企稳，电解液溶剂仍有上行空间。
行业动态：
- 欣旺达计划在四川投资80亿元建设20GWh动力电池及储能电池生产基地。
- 腾远钴业成功上市，募资54.78亿元，将用于扩大钴产品产能和建设冶炼厂。
- LG新能源和SK On等韩企加快LFP电池技术布局，与中国材料企业合作。
市场表现：
- 锂电产业链本周整体上涨3.16%，沪深300指数下降0.94%。
- 涨幅前五的个股包括海目星、蔚蓝锂芯、震裕科技、星源材质、科达利。
- 跌幅前五的个股包括派能科技、安纳达、百利科技、蓝海华腾、格林美。

行业概览

3.1 产业链价格变化

正极材料：磷酸铁价格上涨，碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂价格稳定。
负极材料：人造石墨和天然石墨价格稳定，但市场供应持续紧张。
隔膜：价格与上周持平，企业积极扩产但整体供给仍偏紧。
电解液：价格稳定，六氟磷酸锂价格企稳，溶剂仍有上涨空间。
电芯：三元电芯价格维持不变，磷酸铁锂电芯价格上涨45.95%。

3.2 产业链产销数据

2022年2月，我国新能源汽车销量达33.1万辆，同比增长200.91%，环比下降23.21%。
动力电池产量和装机量均同比增长，但装机量环比下降。
正极材料、负极材料、隔膜、电解液等出货量均保持较高增长。

3.3 行业重要新闻

LG新能源：计划与中游材料企业合作，推进LFP电池技术开发。
腾远钴业：成功上市，募资54.78亿元，将扩大钴产品产能。
欣旺达：在四川投资80亿元建设动力电池及储能基地，强化布局。
赣锋锂业：参股公司腾远钴业上市，进一步拓展产业链。

3.4 重要公司公告

股权激励：多家公司发布股权激励计划，如长盈精密、亿纬锂能、天际股份等。
股份减持：部分股东计划减持股份，如雅化集团、翔丰华等。
投融资：诺德股份、中材科技、赣锋锂业等公司获得融资或进行投资。
借贷担保：部分公司为子公司提供担保，如诺德股份、璞泰来等。
人事变动：格林美董事会秘书变更，其他公司也有相应人事调整。

3.5 新股动态

无新股动态。

风险提示

新能源汽车发展不及预期。
储能及铅酸替代进展不及预期。
行业竞争激烈，产品价格下降超出预期。
产能扩张及产品开发不及预期。
原材料价格波动影响盈利水平。

投资评级说明

行业评级：增持，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因信息不足或存在重大不确定性，无法给出明确评级。