20210608-华创证券-电气设备行业跟踪报告-2021年5月欧洲新能源车销量点评_环比回升_景气高企_15页_1mb

电气设备行业跟踪报告总结

核心内容

2021年5月欧洲新能源车销量持续增长，九国销量合计14.7万台，同比增长297.7%，环比增长11.9%，渗透率17.3%，创历史新高。预计2021年第二季度欧洲新能源车销量将达55万台，上半年有望冲击100万台，全年销量预计突破200万辆，渗透率将达15%，远期2025年预计销量达600万辆，渗透率40%，5年CAGR为35%。

主要观点

• 销量增长显著：欧洲新能源车销量在2021年5月实现大幅增长，主要受去年疫情低基数和季末集中交付效应消退影响。
• 渗透率持续上升：各国新能源车渗透率均有不同程度提升，其中挪威以83.3%的渗透率持续领跑欧洲。
• 政策推动与补贴调整：尽管各国补贴有所退坡，但政策支持仍在，车企通过降价对冲补贴下滑，市场仍保持高景气。
• 车企电动化投入加大：戴姆勒、大众、宝马、奥迪等欧洲主要车企持续加大电动化和数字化转型投入，预计欧洲新能源车市场将保持高速增长。
• 市场集中度较高：排名前20的车型合计市占率41.6%，市场集中度相对分散，但头部车型如ID.4、ID.3等销量领先。

关键信息

各国新能源车销量与渗透率

补贴政策调整

• 德国：购置税恢复至19%，EV和PHEV单车补贴分别由6000和3500欧元回落至4000和1500欧元。
• 法国：私人购车补贴退坡1000欧元至6000欧元。
• 英国：补贴额度从3000英镑降至2500英镑，车价限制从5万英镑降至3.5万英镑。
• 意大利：补贴总额维持，但单车补贴有所回落。
• 荷兰：企业用车税上调4个百分点至12%。

车企降价策略

• 特斯拉：在欧洲地区降价，以应对补贴退坡。
• 标致、雪铁龙、起亚：调整车型价格以保持补贴资格。
• 其他车企：预计后续也将跟进降价，以维持市场竞争力。

投资建议

• 全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、容百科技、赣锋锂业、华友钴业、先导智能。
• 受益于全球电动化浪潮的锂电池标的：比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源。
• 受益于全球电动化浪潮的锂电材料标的：中伟股份、天奈科技、格林美、当升科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、中科电气、星源材质。

图表目录（摘要）

• 图表1：2016-2021年欧洲3月汽车销量均为年内最高。
• 图表2：2020-2021年欧洲新能源车月度销量。
• 图表3：2021年4月欧洲新能源车销量排行。
• 图表4：特斯拉下调欧洲各市场Model 3价格。
• 图表5-16：各国新能源车渗透率与销量趋势图。
• 图表17-20：西班牙MOVES III援助计划详情。
• 图表21-24：欧洲新能源车渗透率与销量预测图。

风险提示

• 下游新能源汽车销量不及预期。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队介绍

• 组长、首席研究员：彭广春（同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团技术中心、安信证券研究中心）。
• 助理研究员：殷晟路（上海高级金融学院工商管理硕士，曾任职于上汽通用汽车制造规划部、西南证券研究发展中心）。

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