20160814-光大证券-纺织和服装行业周报_国储棉政策正式落地_7月50家重点企业服装零售额增4.6__16页_2mb

纺织服装行业周报总结

核心内容概述

2016年7月，中国纺织服装行业整体呈现稳中有升的态势。尽管出口数据同比减少，但国内零售额增长显著，国储棉轮出政策的调整对市场情绪和棉价产生积极影响。行业深度报告指出，品牌服饰和纺织制造板块中，部分企业具备较强的投资价值。

市场表现

• 股市表现：上周上证综指上涨2.49%，深证成指上涨1.80%，沪深300上涨2.78%。纺织服装板块微涨0.42%，其中纺织板块下跌0.72%，服装板块上涨1.27%。
• 重点企业表现：
  • 涨幅前五名：浪莎股份（+15.88%）、跨境通（+9.61%）、中银绒业（+6.26%）、希努尔（+6.26%）、贵人鸟（+5.65%）。
  • 跌幅前五名：鹿港文化（-13.32%）、歌力思（-6.12%）、欣龙控股（-5.85%）、众和股份（-5.36%）、星期六（-4.99%）。

行业数据

• 出口数据：
  • 2016年7月我国出口纺织品服装约253.74亿美元，同比减少6.90%，环比增加5.66%。
  • 其中，出口服装及衣着附件162.48亿美元，同比减少8.40%，环比增加9.08%。
  • 1-7月累计出口纺织品服装1504.04亿美元，同比减少3.37%。
• 国内零售：
  • 2016年7月全国50家重点大型零售企业服装类零售额同比增长4.6%，增速高于上年同期7.4个百分点，为年内第二高月度增速。

国储棉政策影响

• 国储棉轮出：第十五周投放量均在3万吨以上，8月9日国储棉轮出延期政策正式落地，市场利空逐步消化，成交量和成交均价回暖。
• 棉价走势：内外棉价短期小幅回落，但对9月棉花缺口预期减弱，预计下周逐渐企稳。长期来看，国内棉市供需趋紧，棉价上涨空间有限。
• 成交情况：
  • 截至8月12日，累计计划出库195.30万吨，累计出库成交180.34万吨，成交率92.34%，折3128价格15821元/吨，成交平均价格13153元/吨。
  • 328级棉现货价格14746元/吨（-1.22%），美棉CotlookA价格81.10美分/磅（-4.42%）。

行业深度报告推荐

• 品牌服饰：推荐海澜之家、森马服饰、富安娜、罗莱生活、雅戈尔、鄂尔多斯。
• 纺织制造：推荐鲁泰、华孚色纺、百隆东方、联发股份，以及皮革龙头兴业科技、印染龙头航民股份。

行业公司动态

李宁

• 上半年扭亏为盈，净利润达1.13亿元，同比增长4.1%。
• 收入增长13%，毛利率提升1.5个百分点。
• 未来计划通过多渠道、跨平台提升用户体验，增加销售点，优化产品结构。

Pandora

• 第二季度净利润增长34.2%，总销售额增长20%。
• 亚太地区增长51%，欧洲、中东和非洲增长32%，美洲增长10%。
• 股价下跌3%，近两个月跌幅达15.9%。

Ralph Lauren

• 2017财年一季度由盈转亏，但经调整EPS好于预期。
• 固定汇率计同店销售下跌7%，批发收入跌幅达5.4%。
• 预计二季度收入同比跌幅中至高个位数，全年收入跌幅维持在11%-13%。

资生堂

• 上半年销售额达4123亿日元，同比增长5.5%。
• 中国区销售额增长15.5%，受益于电商发展和高端品牌表现。
• 调整全年销售额预测至8480亿日元。

绫致集团

• ODM供应商北京轩瑞锋尚科技拟上新三板。
• 报告期内净利润微增，但盈利能力偏弱，面临宏观经济波动、消费疲软等挑战。

上市公司动态

• 搜于特：16H1营收22.87亿元，同增164.66%；净利润1.84亿元，同增68.53%。设立兴联供应链管理有限公司。
• 哈森股份：16H1营收8.66亿元，同减17.08%；净利5362.32万元，同减37.44%。
• 航民股份：16H1营收15.85亿元，同增7.34%；净利2.37亿元，同增11.04%。
• 歌力思：调整定增方案，募集不超过6.71亿元用于品牌设计和营销中心建设及收购唐利国际65%股权。
• 贵人鸟：定增方案获批，募集不超过3.96亿元用于供应链建设。
• 跨境通：定增方案获批，募集不超过20.77亿元用于跨境电商平台建设。
• 江苏国泰：16H1营收34.79亿元，同增19.52%；净利1.6亿元，同增33.03%。

重点上市公司业绩

2016年1季度报

• 朗姿股份：收入2.66亿元，同比-18.54%；净利润0.27亿元，同比-25.06%。
• 美邦服饰：收入19.22亿元，同比+9.56%；净利润0.51亿元，同比+32.38%。
• 森马服饰：收入19.23亿元，同比+16.15%；净利润2.44亿元，同比+24.53%。
• 搜于特：收入8.67亿元，同比+118.93%；净利润0.76亿元，同比+44.71%。
• 海澜之家：收入51.31亿元，同比+11.91%；净利润9.58亿元，同比+10.34%。
• 报喜鸟：收入4.75亿元，同比-18.41%；净利润0.09亿元，同比-86.16%。
• 七匹狼：收入7.09亿元，同比+11.05%；净利润0.64亿元，同比-5.18%。
• 富安娜：收入4.31亿元，同比-6.78%；净利润0.89亿元，同比-12.38%。
• 罗莱生活：收入7.63亿元，同比+8.14%；净利润1.09亿元，同比-6.34%。
• 华孚色纺：收入17.72亿元，同比+10.22%；净利润1.02亿元，同比+20.58%。
• 贵人鸟：收入5.25亿元，同比+0.37%；净利润0.82亿元，同比+7.24%。
• 哈森股份：收入4.65亿元，同比-16.79%；净利润0.34亿元，同比-24.48%。
• 新野纺织：收入8.01亿元，同比+6.74%；净利润0.16亿元，同比+38.42%。
• 兴业科技：收入4.26亿元，同比+28.76%；净利润0.06亿元，同比+444.51%。

2015年中报

• 朗姿股份：收入5.69亿元，同比-7.79%；净利润0.43亿元，同比-55.48%。
• 美邦服饰：收入27.77亿元，同比-7.24%；净利润-0.95亿元，同比-152.98%。
• 森马服饰：收入33.69亿元，同比+14.93%；净利润4.23亿元，同比+22.94%。
• 搜于特：收入8.64亿元，同比+52.02%；净利润1.09亿元，同比+16.09%。
• 海澜之家：收入79.33亿元，同比+39.58%；净利润16.66亿元，同比+35.68%。
• 报喜鸟：收入10.04亿元，同比-1.45%；净利润0.75亿元，同比+12.08%。
• 七匹狼：收入11.30亿元，同比+10.42%；净利润1.12亿元，同比-26.28%。
• 富安娜：收入8.63亿元，同比+1.01%；净利润1.83亿元，同比+16.09%。
• 罗莱生活：收入12.50亿元，同比+12.38%；净利润1.84亿元，同比+16.78%。
• 华孚色纺：收入38.30亿元，同比+5.01%；净利润2.26亿元，同比+59.93%。
• 贵人鸟：收入10.17亿元，同比+2.19%；净利润1.74亿元，同比+6.32%。
• 航民股份：收入14.77亿元，同比-7.24%；净利润2.13亿元，同比+20.15%。

行业趋势与展望

• 短期趋势：国储棉轮出政策缓解市场压力，棉价短期回落，预计下周企稳，但长期供需仍偏紧，上涨空间有限。
• 消费趋势：服装类零售额增长明显，反映国内消费市场逐步回暖。
• 投资建议：品牌服饰和纺织制造板块中，具有估值低、行业地位强和坚守主业的公司值得关注，如海澜之家、森马服饰、富安娜、罗莱生活、雅戈尔、鄂尔多斯、鲁泰、华孚色纺等。

总结

2016年7月，纺织服装行业在出口数据略降的背景下，国内零售表现亮眼，服装类零售额同比增长4.6%。国储棉轮出政策的调整有助于市场情绪回暖，棉价短期回落，但长期仍面临供需紧张的压力。品牌服饰和纺织制造板块中，部分企业表现优异，具备价值投资潜力。行业整体呈现分化趋势，部分企业因市场环境变化出现业绩下滑，而另一些企业则通过战略调整实现增长。