20210425-天风证券-宁波银行-002142.SZ-利润增速突破18_净息差显著改善_7页_992kb

宁波银行（002142）2021年一季报分析总结

核心内容

宁波银行在2021年第一季度业绩表现强劲，归母净利润同比增长18.32%，营收同比增长21.80%，均高于2020年同期增速。公司一季度年化加权ROE为17.86%，同比略有下降，但整体财务状况稳健。

主要观点

• 业绩增长显著：宁波银行2021Q1营业收入和拨备前利润同比增速分别较2020年提升4.61pct和10.39pct，归母净利润同比增速提升8.58pct，达到18.32%，在已披露数据的上市银行中排名第二。
• 净息差改善明显：公司一季度年化净息差为2.55%，较去年全年提升25bp，环比上升33bp。净息差改善主要得益于生息资产收益率的提升和计息负债成本率的下降。
• 资产负债结构优化：贷款和个人贷款占生息资产的比例分别环比提升84bp和81bp，存款占计息负债的比例环比提升3.7pct。这种结构优化有助于进一步提升净息差。
• 资产质量优秀：2021Q1末不良贷款率维持在0.79%，连续四个季度持平；拨备覆盖率环比上升2.98pct至508.57%，继续领先上市银行。关注类贷款占比下降至0.36%，创历史新低，隐性不良压力减轻。
• 轻资本转型成效显著：财富管理手续费及佣金收入同比增速高达65.01%，显示公司在轻资本业务上的成功拓展。
• 资本补充计划推进：公司已获宁波银保监局核准配股方案，并获批不超过95亿元的二级资本债，资本补充可期，有利于支持未来业务扩张。

关键信息

财务数据和估值

利率和盈利能力指标

资产负债结构

资产质量

资本状况

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 业绩预测：2021-2022年业绩增速预测由14.5% / 17.8%提高至16.44% / 18.37%。
• 估值：2021年BVPS为20.15元，对应静态PB为2.02倍。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 资产质量恶化
• 政策出台不及预期