20221028-东兴证券-宁波银行-002142.SZ-息差企稳回升_资产质量持续优异_6页_887kb

宁波银行（002142）公司报告总结

核心内容

宁波银行在2022年三季度业绩表现稳健，实现营收447.92亿元，同比增长15.2%；归母净利润171.91亿元，同比增长20.2%。虽然年化加权平均ROE同比下降0.52个百分点，但整体盈利增长态势良好，符合市场预期。

主要观点

• 盈利增长动力：宁波银行的盈利增长主要得益于规模扩张加快、拨备计提减少以及在利率下行期有效缓解净息差收窄压力。公司具备前瞻性量价平衡能力，多元收入结构稳固，持续审慎的风控水平为其提供了稳定的盈利基础。
• 净息差企稳回升：三季度净息差为1.99%，环比提升3BP。资产端贷款收益率下行压力小于Q2，负债端存款利率下行带动负债成本率下降，预计净息差有望继续企稳回升。
• 非息收入表现：前三季度非息收入同比增长21.8%，主要受益于投资收益和公允价值变动净损益的正增长，但净手续费收入同比下降7.9%，受资本市场波动影响。
• 资产质量优异：不良贷款率维持在0.77%，关注贷款率0.47%，均处于极低水平。前三季度加回核销不良生成率为0.78%，同比下降22BP，拨备覆盖率维持高位，风险安全垫厚实。

关键信息

业绩表现

• 营业收入：2022年前三季度累计同比增长17.2%，预计2022-2024年年化增长分别为17.2%、20.3%、21.5%。
• 净利润：2022年前三季度累计同比增长29.9%，预计2022-2024年年化增长分别为20.6%、22.0%、25.6%。
• ROE：年化加权平均ROE为16.16%，预计2022-2024年分别为16.12%、16.72%、17.72%。
• 每股收益：预计2022-2024年每股收益分别为3.57元、4.36元、5.47元。

资产负债情况

• 总资产：截至三季度末，总资产达2.32万亿元。
• 贷款增长：前三季度贷款总额同比增长22.1%，其中企业贷款（不含贴）占比稳定在53.8%左右，个人贷款占比约38.6%。
• 存款增长：前三季度存款总额同比增长19.9%，活期存款占比约44.8%，定期存款占比约51.0%。
• 净息差：三季度净息差为1.99%，环比提升3BP。资产收益率为4.16%，负债成本率为2.06%。
• 资本状况：资本充足率预计2022-2024年分别为15.66%、16.04%、16.64%；核心一级资本充足率分别为10.86%、11.68%、12.67%。

投资建议

• 评级：维持“强烈推荐”评级。
• 估值：当前股价对应2022-2024年PB分别为1.0、0.9、0.7倍，给予2022年1.4倍目标PB。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为236亿元、288亿元、361亿元。

风险提示

• 疫情反复：可能影响经济复苏节奏，导致盈利增长不及预期。
• 地产风险：系统性风险可能引发资产质量恶化。
• 政策变化：预期外的政策调控可能对银行经营产生不利影响。

财务指标预测

附注

• 分析师信息：
  • 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验。
  • 田馨宇：南开大学金融学硕士，从事银行行业研究。
• 免责声明：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断并承担风险。