20180822-天风证券-宁波银行-002142.SZ-盈利延续高增_息差企稳回升_4页_1mb

宁波银行（002142）总结

核心内容

宁波银行在2018年上半年表现出强劲的盈利能力和资产质量，同时存款增长亮眼，显示出其稳健的经营能力和良好的市场地位。

主要观点

• 盈利高增：1H18实现归母净利润57.0亿元，同比增长19.6%，符合市场预期。上半年营收达135.2亿元，同比增长9.8%，其中净利息收入显著回升，是主要增长动力。
• 息差企稳回升：1H18净息差为1.81%，较1Q18提升13BP，主要得益于贷款利率提升，贷款利率达5.60%，较2017年提升17BP。伴随市场利率下行，预计下半年息差有望进一步回升。
• 资产配置向信贷倾斜：上半年贷款同比增16.4%，贷款占生息资产比重提升至36.6%，显示公司对信贷业务的重视。非信贷投资部分如货基、ABS和同业存单有所增加。
• 存款增长显著：上半年存款较年初增长12.8%，其中企业定期存款增长达32%，显示出公司在对公客户管理方面的优势。
• 资产质量持续较优：6月末不良率0.80%，关注贷款率0.51%，处于上市银行较低水平。拨备覆盖率提升至499.3%，资产减值损失同比增加11.5%，显示公司对风险控制的重视。
• 投资建议：公司基本面优异，ROE高，成长性良好，维持买入评级，目标价为23.14元/股，较当前价格有约44%的上行空间。

关键信息

财务数据与估值

利率与盈利能力

资产与负债结构

风险提示

• 经济超预期下行可能影响资产质量。
• 负债成本可能上升，影响盈利能力。

结论

宁波银行在2018年上半年表现出色，盈利增长稳健，息差有所回升，资产质量持续优异，存款增长亮眼，显示出其在行业中的竞争优势和良好的经营状况。公司基本面良好，成长性突出，ROE高，具备较强的盈利能力和风险控制能力，重申买入评级，目标价23.14元/股，具有较大的上涨空间。