20230211-国盛证券-宁波银行-002142.SZ-非息扰动营收_管理层平稳换届_5页_473kb

宁波银行（002142.SZ）总结

核心内容

宁波银行于2022年公布了业绩快报，显示其全年营业收入和归母净利润分别同比增长9.67%和18.05%，表现出稳健的盈利能力。同时，管理层平稳换届，无重大变动，有利于保持经营策略的连续性。

主要观点

• 业绩表现：2022年宁波银行整体业绩表现良好，营业收入和归母净利润均高于已披露快报银行的平均水平。尽管单季度收入增速有所放缓，主要受到债市波动影响，但全年核心指标仍保持稳定较优。
• 资产质量：不良贷款率持续下降，2022年末不良率为0.75%，不良贷款余额为78.45亿，拨备覆盖率维持在505%左右，虽然有所下降，但依然领先同业，资产质量稳健。
• 管理层稳定：管理层换届无变动，董事长陆华裕和行长庄灵君均具有丰富的银行从业经验，有助于公司持续高质量发展。
• 业务发展：宁波银行存贷规模稳步增长，总资产达2.37万亿，同比增长17.4%。贷款总额增长21.3%，存款总额增长23.2%，显示其业务扩张能力较强。
• 未来展望：2023年预计为全行业业绩增速低点，但后续经营环境有望改善。宁波银行预计仍将保持行业前列，其16个利润中心均处于快速发展期，消费信贷、永赢租赁、消金公司、零售公司大数据部等有望形成“四轮驱动”，财富管理、国际业务等也有望继续快速成长。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2022年为578.79亿元，同比增长9.67%；预计2023年和2024年分别增长15.69%和16.42%。
• 归母净利润：2022年为230.75亿元，同比增长18.05%；预计2023年和2024年分别增长18.95%和19.58%。
• ROE：2022年为15.56%，同比下降约1个百分点。
• 成本收入比：持续下降，2022年为36.00%。
• PB估值：2022年为1.34x，2023年为1.17x，2024年为1.01x，估值处于低位，具有投资吸引力。

资产负债情况

• 总资产：2022年末为2.37万亿元，同比增长17.4%。
• 贷款总额：2022年末为1.05万亿元，同比增长21.3%。
• 存款总额：2022年末为1.30万亿元，同比增长23.2%。

资产质量

• 不良贷款率：2022年末为0.75%，较9月末下降2bps。
• 拨备覆盖率：2022年末为505%，环比下降15个百分点。
• 拨贷比：2022年末为3.79%，环比下降0.21个百分点。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为宁波银行在剔除非息扰动后，核心指标仍保持稳定，估值体系中市场对公允价值变动收益不会给予溢价，未来投资价值显著。

风险提示

• 宏观经济下滑，出口下滑超预期；
• 资本市场波动持续较大；
• 利率市场化、货币政策宽松等超预期。

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