20230427-国联证券-宁波银行-002142.SZ-业绩表现较好_息差展现较强韧性_5页_363kb

宁波银行（002142）2023年一季报点评

业绩表现

• 营收与利润：2023年一季度宁波银行实现营业收入16553亿元，同比+845%；归母净利润6598亿元，同比+1535%。增速较2022年分别减少122、251和271个百分点，表现略超市场预期。
• 收入结构：净利息收入和非利息收入同比分别+799%和+1210%。净利润增长主要受益于生息资产扩张和拨备反哺，年化ROE达1690%，较年初提升134个百分点。

信贷投放与净息差

• 资产扩张：总资产和贷款余额同比+1382%和+1795%，新增贷款50871亿元（同比少增16334亿元）。对公司贷款（+45193亿元）增长强劲，零售贷款（+17959亿元）受益于需求恢复及提前还贷影响较小。
• 净息差：2023年一季度净息差较2022年下降2BP至2.00%。负债端改善是主要支撑因素，存款成本同比下降2BP至2.03%，高比例（68.08%）的存款占负债结构也有贡献。

非利息收入

• 手续费及佣金净收入同比增长287%，增幅较年初增加125个百分点，虽增速较低但仍优于同业。
• 投资收益同比增加197亿元，主要来自交易性金融资产的低点配置。

资产质量

• 不良率与拨备：2023年一季度末不良率为0.76%（较年初+0.01个百分点），关注率为0.54%（-0.04个百分点），不良生成率降至0.93%（较2022年-0.07）。拨备覆盖率为50.147%（较年初下降3.43个百分点），代表资产质量扎实，拨备反哺空间大。

盈利预测与投资建议

• 目标价与评级：2023-2025年预计收入年复合增速保持高位，给出2023年12.4倍PB估值，目标价3322元，维持“买入”评级。

风险提示

• 经济复苏不及预期、资产质量恶化、监管政策变化风险。