20171103-华宝证券-期权日报_50尾盘拉升_认购期权IV震荡下跌_6页_1006kb

期权日报总结（2017年11月3日）

核心内容概述

本报告为华宝证券发布的2017年11月3日50ETF期权市场分析，主要围绕成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率、借贷利率及基差等关键指标展开，同时对无风险套利机会进行了统计分析。整体市场情绪较为平稳，投资者对上证50指数的短期走势预期中性。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 总成交量：11月3日，50ETF期权合约总成交量为 737,133张。
• 认购与认沽成交量：认购期权成交 406,059张，认沽期权成交 331,074张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为 81.5%，接近历史均值 80%，表明市场对上证50指数的短期走势预期偏向中性。

2. 期权杠杆

• 杠杆分为 理论杠杆 和 实际杠杆。
• 理论杠杆 计算公式为：
  $$
  \text{理论杠杆} = \mathrm{Delta} \times \frac{\text{标的物前收盘价}}{\text{期权合约前收盘价}}
  $$
• 实际杠杆 计算公式为：
  $$
  \mathrm{实际杠杆} = \frac{\mathrm{期权合约涨跌幅}}{\mathrm{标的物涨跌幅}}
  $$
• 认购期权理论杠杆为正，认沽期权理论杠杆为负；虚值合约杠杆较大，近月合约杠杆较高。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：尾盘震荡下跌，当前波动率范围为 8.5% - 12.5%。
• 认沽期权ATM波动率：尾盘震荡上升，当前波动率范围为 8.5% - 11%。
• 波动率整体处于较低水平，市场情绪相对平稳。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率窄幅震荡，当前约为 0%。
• 表明市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松，融资压力不大。

5. 上证50指数期货基差

• 期现基差：主力合约当前贴水 0.2%，日内基差窄幅震荡。
• 基差分布如下（单位：%）：
  • 当月：-0.19528
  • 次月：0.033252
  • 一季：0.654576
  • 二季：1.268759

6. 无风险套利机会

• 根据WIND的TICK级数据，对平价套利和箱体套利机会进行了统计。
• 11月3日未发现任何无风险套利机会，市场套利空间有限。

关键信息汇总

风险提示

• 市场有风险，投资须谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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