20220705-国信证券-机械行业2022年中期策略暨7月策略_产业升级+自主可控_把握结构性成长机会_73页_4mb

机械行业2022年中期策略暨7月策略总结

核心内容

机械行业2021年以来呈现明显的结构分化，传统周期机械如工程机械仍处于下行周期，而通用装备如工业自动化、激光装备等正迎来行业景气拐点。在中长期视角下，产业升级和自主可控成为行业发展的核心驱动力，具备核心竞争力的优质公司有望实现成长与份额提升。

在投资建议方面，我们持续看好产业升级+自主可控背景下，具备强阿尔法和高贝塔属性的行业和公司。重点推荐方向包括：检测服务、培育钻石、上游核心零部件、专用/通用设备及产品型公司。根据研究框架，我们精选了多个领域中的龙头公司，以把握结构性成长机会。

主要观点

1. 上游核心零部件公司

• 数字化X线探测器：国产替代加速，全球市场预计2024年达172亿元，医疗领域占比超70%。奕瑞科技作为国内龙头，技术实力强，产品性价比高，获国际头部客户认可，重点推荐。
• 机器视觉：赋能智能制造，成长空间广阔。奥普特作为国内领先企业，深耕3C、新能源等领域，具备较强的国产替代能力，重点推荐。
• 工业自动化：受产业升级推动，技术迭代加速，重点推荐绿的谐波、汇川技术、怡合达等具备一站式服务能力的公司。

2. 中游专用/通用设备公司

• 光伏装备：受益于新能源革命，技术迭代（如N型电池、大尺寸硅片）推动设备更新。重点推荐汉钟精机，关注晶盛机电、美畅股份、捷佳伟创等。
• 锂电装备：新能源汽车渗透率提升，设备投资先行，重点关注先导智能、联赢激光、海目星、杭可科技等。
• 激光装备：性价比提升，下游渗透加速，重点关注柏楚电子、锐科激光。
• 核电装备：行业重启，审批加速，市场规模预计达546亿元，重点推荐江苏神通、中密控股、景业智能。
• 一体化压铸：受益新能源汽车发展，重点推荐伊之密。

3. 产品型公司

• 培育钻石：行业高成长性，国内厂商具备领先优势，重点推荐中兵红箭，关注力量钻石、四方达、黄河旋风等。
• 通用电子测试测量仪器：国产替代加速，重点关注具备较强产品力的行业龙头。

4. 服务型公司

• 检测服务：长坡厚雪，抗周期性强，重点推荐华测检测、苏试试验、中国电研，关注广电计量、国检集团等。

关键信息

行业重点推荐组合

• 重点组合：华测检测；中兵红箭、黄河旋风；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压、浙江鼎力；晶盛机电、联赢激光、海目星、杭可科技。
• 7月金股推荐：汉钟精机、中兵红箭。

风险提示

• 宏观经济下行
• 汇率大幅波动
• 疫情反复冲击

行业趋势

• 产业升级：自动化普及、新能源发展、高端制造需求上升。
• 国产替代：在核心零部件、设备、产品等领域加速。
• 高景气赛道：光伏、锂电、核电、培育钻石等。
• 技术驱动：激光、机器人、工业自动化等技术推动行业增长。

投资建议

我们建议投资者关注以下四类公司：

1. 检测服务：华测检测、广电计量、苏试试验、信测标准。
2. 上游核心零部件：柏楚电子、奕瑞科技、绿的谐波、汇川技术、汉钟精机、江苏神通、中密控股、怡合达。
3. 产品型公司：中兵红箭、黄河旋风、浙江鼎力。
4. 专用/通用设备：联赢激光、海目星、先导智能、杭可科技、晶盛机电。

估值与盈利预测（部分重点公司）

数据与市场表现

• 6月机械板块上涨10.43%，跑赢沪深300 0.81个点。
• 6月机械行业估值处于较低位置，部分子行业表现突出。
• 制造业PMI指数6月为50.20%，环比增长0.60个点，高技术制造业和装备制造业表现较好。
• 工业机器人产量在2022年1-5月同比-9.40%，但出口交货值同比增长22.80%。
• 光伏装机容量预计2025年达100GW，带动设备市场持续增长。
• 培育钻石进口额2022年1-5月同比+70.30%，行业景气度持续验证。

结构性成长机遇

• 产业升级：推动自动化普及、高端制造发展。
• 自主可控：在核心零部件、设备、产品等领域形成国产替代。
• 高景气赛道：新能源（光伏、锂电、风电、核电）、培育钻石、机器视觉等。
• 技术驱动：激光、工业机器人、FA零部件等技术持续升级，带动行业增长。

研究框架

我们基于长期产业逻辑、公司竞争力、估值水平综合筛选，关注：

1. 强阿尔法公司：具备核心技术，成长性强。
2. 高贝塔行业：受益于行业景气度提升，成长空间大。
3. 细分行业龙头：在各自领域具备较强竞争力和市场份额。
4. 抗周期服务型公司：如检测服务，经营稳健，具备长期增长潜力。

总结

机械行业在2022年中期呈现结构性成长机会，受益于产业升级+自主可控的长期趋势。重点推荐的公司涵盖上游核心零部件、中游专用/通用设备、产品型及服务型领域，建议投资者关注具备技术优势、成长潜力及估值吸引力的龙头企业，以把握未来增长机遇。