20220509-国联证券-机械设备行业_自主可控龙头助力产业制造升级_23页_1mb

自主可控龙头助力产业制造升级总结

核心内容概述

本文围绕机械设备行业，分析了2022年H1行业面临的挑战与机遇，重点指出在原材料价格上涨、疫情及芯片短缺等压力下，具备核心技术自主可控的行业龙头具有更强的逆周期调节能力，并有望受益于产业制造升级与行业集中度提升。文章分别从检测、激光设备、锂电设备、通用机械及工程机械等子行业展开分析，强调了国内市场的自主可控性与增长潜力，并提出了重点推荐和受益标的。

主要观点与关键信息

1. 机械设备行业整体承压

• 原材料成本占比高：机械行业原材料成本占比普遍超过60%，2022年Q1原材料价格持续上涨，进一步提高了生产成本。
• 需求端受疫情影响：疫情与芯片短缺对需求端造成影响，预计2022年H1该影响将持续。
• 政策驱动产业升级：国家政策支持科技产业自主可控，推动产业基础高级化与产业链现代化，有助于行业集中度提升。

2. 检测行业

• 服务于国内统一大市场：检测行业主要服务于国内市场，产品、市场和标准均自主可控，受海外不确定性影响较小。
• 行业周期性较弱：检测行业周期性相对较弱，龙头公司具有较强的逆周期调节能力。
• 政策与市场驱动增长：检测行业受益于政策支持与各子行业景气度提升，尤其是食品、环境、汽车等细分领域。
• 重点推荐标的：苏试试验、中国汽研、谱尼测试、博威合金、捷顺科技、华工科技。
• 受益标的：华测检测、信测标准、赢合科技、利元亨、海目星、联赢激光、先导智能等。

3. 激光设备行业

• 国产替代趋势明显：激光行业国产替代进行中，中低功率领域已实现替代，高功率领域正在推进。
• 下游应用广泛：激光设备应用广泛，涵盖消费电子、新能源汽车、光伏、动力电池等领域。
• 市场增长潜力大：激光切割设备渗透率持续提升，预计2022年中国激光切割市场规模将达425亿元。
• 重点推荐标的：华工科技、大族激光、光韵达、帝尔激光、联赢激光、海目星。
• 行业特点：激光行业上下游联系紧密，公司规模普遍较小，竞争激烈。

4. 锂电设备行业

• 国产化率高：国内锂电设备国产化率超90%，具备自主可控能力。
• 订单增长迅速：2021年锂电设备龙头订单增长显著，但毛利率承压。
• 行业集中度提升：原材料价格上涨导致中小厂商经营压力加大，龙头公司有望持续增长。
• 重点推荐标的：赢合科技、利元亨、海目星、先导智能。
• 下游需求旺盛：国内电池厂商加速扩产，2025年规划产能接近2.1TWh，带动设备市场需求。

5. 通用机械行业

• 国内稳健增长：2021年通用机械行业营收增长15.9%，利润总额增长11.9%，行业利润率7.05%。
• 出口增长显著：2021年机械行业出口554.92亿美元，贸易顺差292.20亿美元，创历史新高。
• 工程机械行业下行：国内工程机械行业处于周期下行阶段，开工小时数同比下降。
• 出口成为增长点：国内厂商加速海外市场布局，出口市场增长显著，外销毛利占比上升。

投资建议

• 重点推荐公司：苏试试验、中国汽研、谱尼测试、博威合金、捷顺科技、华工科技。
• 受益标的：华测检测、信测标准、大族激光、赢合科技、利元亨、海目星、联赢激光、先导智能等。
• 投资逻辑：具备核心技术、自主可控、订单饱满、下游多元化、抗周期能力强的公司更具投资价值。
• 评级：整体建议“强于大市”。

风险提示

• 政策变动：国家政策调整可能对行业产生影响。
• 产能扩张不达预期：部分企业可能因产能扩张未达预期影响业绩增长。
• 并购低于预期：并购扩张未能达到预期可能影响公司发展。

图表目录（简要）

• 图表1：重点推荐标的
• 图表2：我国制造业PMI持续走低
• 图表3：原材料购进价格指数和出厂价格指数
• 图表4：大宗商品价格指数持续上涨
• 图表5：铜价持续上涨
• 图表6：近几年原料油价格持续上涨
• 图表7：2020年以来芯片价格上涨
• 图表8：Q1制造业固定资产投资完成额先升后降
• 图表9：工业业增加值当月同比增长反弹
• 图表10：制造业增加值当月同比
• 图表11：设备制造业增加值当月同比
• 图表12：中联重科原材料/总成本比重大
• 图表13：杭叉集团原材料/总成本比重大且上升趋势
• 图表14：迈为股份原材料/总成本比例大
• 图表15：星云股份原材料/总成本比大
• 图表16：国家支持高端制造业发展相关政策文件
• 图表17：国内高端装备企业出海与进口替代并存
• 图表18：我国检验检测行业市场规模快速扩大并且规模以上检测机构比重低
• 图表19：A股各检测公司从事不同检测细分领域
• 图表20：A股各个检测服务公司人均收入、“资产轻重”有比较大的差别
• 图表21：各检测行业龙头多次募集资金
• 图表22：检测行业2021年业绩增速快
• 图表23：激光设备在制造业应用占比还有提升空间
• 图表24：中国激光切割设备渗透率逐年上升
• 图表25：切割、焊接、打标是激光工业主流应用
• 图表26：2022年中国激光切割市场规模将达425亿
• 图表27：激光设备在工业领域中应用占比最高
• 图表28：中国激光设备市场规模CAGR为11.37%
• 图表29：激光上下游行业众多
• 图表30：2021年到2022年海外龙头IPG市场份额明显减小
• 图表31：激光设备行业公司规模普遍较小,竞争激烈
• 图表32：受益于光伏锂电等行业扩张,激光行业龙头2021年业绩增速快
• 图表33：未来几年锂电设备需求持续增长
• 图表34：锂电设备龙头净利率呈下降趋势
• 图表35：锂电设备龙头原材料占成本比例较大
• 图表36：锂电设备龙头毛利率呈下滑趋势
• 图表37：锂电设备龙头合同负债不断增长
• 图表38：锂电设备行业龙头2021年业绩增长迅速
• 图表39：2021年下半年增长率逐步下滑
• 图表40：21年主要品种累计增速呈下降趋势
• 图表41：我国小松挖掘机指数
• 图表42：挖掘机市场情况
• 图表43：工程机械行业毛利率普遍下降
• 图表44：工程机械行业原材料/总成本高且有上升趋势
• 图表45：工程机械行业净利率普遍下降
• 图表46：工程机械行业外销毛利占比普遍上升
• 图表47：工程机械行业2021年业绩普遍下滑
• 图表48：重点推荐标的

结论

在原材料价格持续上涨和疫情等因素影响下，机械设备行业整体承压，但具备核心技术自主可控的行业龙头展现出更强的抗风险能力和增长潜力。检测、激光设备、锂电设备、通用机械及工程机械等子行业均在不同层面受益于国产替代、政策支持和市场需求增长。建议重点关注具备核心技术、多元下游布局和抗周期能力的行业龙头，如苏试试验、华工科技、大族激光、赢合科技、先导智能等，以把握未来产业制造升级和行业集中度提升带来的投资机会。