深度报告-20220726-华鑫证券-机床行业深度_上行周期山雨欲来_自主可控大有可为_33页_2mb

机床行业深度分析总结

核心内容

机床行业正处于一个重要的发展周期，行业景气度触底回升，市场需求逐步回暖，同时国家政策推动下，自主可控成为行业发展的重要方向。随着制造业的复苏和智能制造的推进，机床行业将进入新一轮快速发展期，中高端机床需求显著增长，进口替代进程加速。

主要观点

• 行业景气度回升：2020年以来，机床行业进入新一轮景气周期，2021年金属切削机床产量同比增长35%。
• 市场容量庞大：我国机床行业市场容量接近1800亿元，主要下游为汽车、航空航天、工程机械等领域，其中新能源汽车的发展将显著拉动中高端机床需求。
• 进出口不平衡：我国机床出口以低端产品为主，进口以中高端机床为主，存在明显不平衡，高端机床进口受限将加速国产化进程。
• 自主可控重要性提升：随着核心技术的突破和产业链的完善，国产高端机床具备替代进口的潜力，实现自主可控是行业发展的关键。
• 细分领域竞争激烈：市场化竞争促使机床企业加大研发投入，部分企业聚焦细分领域，成为行业领军者。

关键信息

• 全球机床行业情况：2021年全球机床行业总产值为709亿欧元，我国占31%，是全球最大的机床生产与消费国。
• 我国机床行业现状：高档数控机床国产化率仅约6%，核心零部件仍依赖进口，存在“卡脖子”问题。
• 政策支持：近年来国家出台多项政策，支持高端数控机床的发展，推动产业升级和自主可控。
• 重点企业表现：部分上市公司在细分领域表现突出，如科德数控、国盛智科、创世纪、海天精工、纽威数控、大族数控等。

行业评级及投资建议

• 行业评级：给予机床行业“增持”评级。
• 重点公司：建议重点关注科德数控、国盛智科、创世纪、海天精工、大族数控等。
• 盈利预测：部分公司如科德数控、国盛智科预计2022年营收和利润将显著增长，PE逐步下降，体现出投资价值。

风险提示

• 下游制造业景气度不及预期，可能导致机床需求下滑。
• 高端机床进口替代未达预期。
• 原材料价格上涨增加成本风险。
• 机床行业产能扩张较慢，可能影响产销预期。
• 市场竞争加剧，可能对企业的盈利能力造成压力。

行业重点公司分析

科德数控 (688305.SH)

• 业务聚焦：专注于高端五轴联动数控机床，掌握高档数控系统及关键功能部件的核心技术。
• 产品谱系：涵盖四大通用加工中心和两大专用加工中心，共六大系列。
• 技术优势：部分产品性能达到国际先进水平，应用于航天、航空等关键领域。
• 财务表现：2021年营收2.54亿元，归母净利润增长显著。
• 对比情况：在数控系统、伺服驱动器、电机等方面实现自主生产，技术指标优于国际竞争对手。

创世纪 (300083.SZ)

• 业务聚焦：专注于3C钻攻及立式加工中心，产品线覆盖多个领域。
• 营收表现：2021年实现营收52.6亿元，同比增长51.4%，其中高端智能装备业务占比高达97.4%。
• 研发投入：2021年研发投入2.47亿元，同比增长17.6%，研发人员占比达17.22%。
• 市场竞争力：产品综合性能、技术水平、性价比和本地化服务等方面具备优势，已实现进口替代。

海天精工 (601882.SH)

• 业务聚焦：深耕数控龙门和立式加工机床，产品线广泛。
• 财务表现：2021年营收27.3亿元，归母净利润3.71亿元，复合增长率显著。
• 毛利率提升：2021年数控立式加工中心毛利率提升至12.3%，整体毛利率和净利率稳步提升。

国盛智科 (688558.SH)

• 业务聚焦：专注于中高档数控机床及自动化生产线，产品结构不断优化。
• 财务表现：2021年营收11.4亿元，归母净利润2.00亿元，同比增长显著。
• 产品结构：数控机床占比73.2%，高档数控机床占比不断提升，毛利率达32.9%。

纽威数控 (688697.SH)

• 业务聚焦：专注于中高档数控机床，产品系列丰富，应用广泛。
• 财务表现：2021年营收17.1亿元，归母净利润1.69亿元，同比增长显著。
• 毛利率稳定：维持在25-30%区间，净利率提升至9.84%。

大族数控 (301200.SZ)

• 业务聚焦：为PCB行业提供一站式解决方案，产品性能达到行业先进水平。
• 财务表现：2021年营收40.8亿元，归母净利润6.99亿元，复合增长率显著。
• 产品结构：钻孔类设备贡献主要收入，占比达74.7%，未来将向高附加值产品拓展。

结论

机床行业正处于一个重要的发展周期，行业景气度回升、市场需求增长、自主可控加速三者共振，将推动行业进入新一轮快速发展期。重点公司如科德数控、国盛智科、创世纪、海天精工、纽威数控、大族数控等在细分领域表现突出，具备较强的市场竞争力和成长潜力。建议投资者重点关注这些公司，把握行业发展机遇。