汽车和汽车零部件行业2021年7月汽车销量跟踪报告：新能源汽车销量再攀高峰，行业进入被动补库阶段-20210812-光大证券-18页_1mb

报告摘要

2021年7月，中国汽车市场整体产销同比继续下降，但1-7月累计销量保持稳定增长。新能源汽车市场则表现强劲，销量和产量均实现大幅增长，动力电池装机量再创新高。行业整体进入被动补库阶段，板块内出现子行业轮动，零部件板块或成最优配置。

汽车市场：
7月汽车批发销售186.4万辆，同比-11.9%，环比-7.5%。乘用车销量降幅收窄，商用车销量大幅下滑。1-7月累计销量同比增长19.3%，较2019年同期增长4.6%。
- 乘用车销量155.1万辆，同比-7.0%，环比-1.1%；1-7月累计销量同比+21.2%。
- 商用车销量31.2万辆，同比-30.2%，环比-30.0%；1-7月累计销量同比+12.9%，较2019年同期增长29.1%。
- 货车产销同比大幅下降，客车在轻客市场拉动下表现较好。
新能源汽车市场：
7月新能源汽车销量达27.1万辆，同比+164.4%，环比+5.8%。1-7月累计销量147.8万辆，同比+197.1%。
- 纯电动乘用车销量20.6万辆，同比+179%，环比+4.2%；插电混动乘用车销量5万辆，同比+159.7%，环比+14%。
- 新能源商用车销量1.5万辆，同比+58.2%，环比+2.3%。
- 动力电池装机量11.3GWh，同比+125.0%，环比+1.7%。三元电池和磷酸铁锂电池装机量分别同比+67.5%和+235.5%。

行业阶段：
汽车行业自5月起进入被动补库阶段，乘用车板块估值修复充分，但利润增速低于零部件板块，未来业绩将成为主要驱动因素。
投资建议：
- 乘用车板块：关注吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉。
- 零部件板块：关注中鼎股份等被错杀的细分行业龙头。
- 新能源汽车：在高端化趋势下，建议关注宁德时代；考虑补贴退坡，建议关注国轩高科。
风险提示：
- 行业增长不及预期
- 宏观经济因素扰动
- 新能源汽车政策变化
- 技术更新风险
- 市场竞争加剧带来的产能过剩风险

分析师：邵将、殷中枢、倪昱婧 CFA
执业证书编号：S0930518120001、S0930518040004、S0930515090002
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