20240227-华盛证券-亚信科技-01675.HK-宏观环境冲击行业_三新业务砥砺前行_4页_950kb

亚信科技研究摘要

公司概况

• 公司名称：亚信科技
• 成立日期：2003-07-15
• 员工人数：13,235人
• 董事长：田溯宁
• 目标价：1385港元
• 近期股东变动：中信资本控股股份，田溯宁成为控股股东。

行业与市场环境

• 受宏观经济影响，行业进入低增长期，运营商资本开支减少。
• 亚信科技预计2023年收入同比增长0.5%-2.5%，利润下降37%-43%，主要因资产减值和特别股息。
• “三新业务”保持正增长，OSS业务同比增长显著，DSaaS业务受宏观经济和行业需求影响下降。

业绩预期

• 收入预测：2023年预计约7852亿元。
• 三新业务占比：预计2023年三新业务占收入36%。
• 调整后净利润率：维持双位数。
• 估值：亚信科技估值优于可比公司平均市盈率（PE 797倍对行业平均482倍）。

风险因素

• 运营商资本开支和5G投入不及预期。
• 三新业务推进不及预期。

分析师评价

• 目标价调整：下调目标价至1385港元。
• 评级：维持“推荐”评级。
• 结论：在行业低增长环境下，公司估值优势明显，有望通过三方整合推动“安全+数字化”战略。