20131117-中国银河-汽车行业_周报-热点在乘用车龙头和题材类零部件_17页_2mb

汽车行业周报总结（2013年11月17日）

核心内容

2013年11月11日至17日期间，汽车行业表现强劲，整体板块涨幅高于沪深300。行业呈现“消费强、投资弱”的特征，全年业绩确定性高，估值合理，预计仍将小幅跑赢大市。市场热点主要集中在乘用车龙头企业和题材类零部件公司，主要由于乘用车消费需求旺盛、业绩预期明确，以及零部件公司业绩弹性大、转型动力强。

主要观点

• 投资策略：持续推荐依托“新车型+新技术”成长的广汽集团，受益于保有量扩张和弱混技术推广的骆驼股份，对回调至2014年10倍PE的成长型整车龙头，也可陆续配置。
• 行业表现：汽车板块本周涨幅超过沪深300，乘用车、商用车和零部件的PE分别为13.97倍、19.48倍和17.91倍。
• 销量情况：10月汽车销量193万辆，环比下降0.2%，同比增长20.3%；乘用车销量161万辆，同比增长23.6%；商用车销量32.69万辆，同比增长6.5%。11月销量预计仍将保持同比大增趋势，但环比可能不会大幅扩张。
• 宏观经济与政策：10月CPI上涨3.2%，PPI同比下降1.5%；出口增速由负转正，达到5.6%。政策方面，商务部支持新能源企业多渠道利用外资，工信部推动节能环保产业发展，多地出台新能源补贴细则及限行政策。

关键信息

1. 汽车销量情况

• 10月销量：汽车销量193万辆，同比增长20.3%；乘用车销量161万辆，同比增长23.6%；商用车销量32.69万辆，同比增长6.5%。
• 细分车型：
  • 乘用车：SUV销量增长最快，达到70.3%；MPV和SUV保持高速增长。
  • 商用车：半挂牵引车销量增速最快，超过50%；货车销量增速有所回落。
• 中国品牌乘用车市场占有率：10月为40.5%，比上年同期下降4.6个百分点。
• 出口情况：10月汽车出口8.95万辆，同比增长3.3%；乘用车出口49.24万辆，同比下降10%；商用车出口31.38万辆，同比下降3.2%。

2. 新车型发布

• 11月预上市新车型包括：
  • 北京现代：名图
  • 比亚迪：秦（双模）
  • 长城汽车：哈弗H8
  • 东风悦达起亚：福瑞迪
  • 观致汽车：观致3
  • 广汽丰田：YARiS L 致炫
  • 华晨汽车：H220
  • 江淮汽车：i30（和悦A30）
  • 上海大众：朗境、朗逸蓝驱版、朗逸运动版、朗行运动版
  • 上海通用：科鲁兹
  • 神龙汽车：301、C4L STT版
  • 一汽轿车：未公布
  • 一汽夏利：未公布

3. 重点公司盈利预测

• 部分公司数据：
  • 上汽集团：2013年EPS为1.88元，PE为7.99倍
  • 华域汽车：2013年EPS为1.20元，PE为8.61倍
  • 长城汽车：2013年EPS为1.87元，PE为21.03倍
  • 广汽集团：2013年EPS为0.18元，PE为52.50倍
  • 骆驼股份：2013年EPS为0.57元，PE为17.84倍
  • 江铃汽车：2013年EPS为1.76元，PE为10.93倍

4. 行业政策与动态

• 商务部：支持新能源企业多渠道利用外资，包括境外上市、引进国外风险投资等。
• 工信部：从新能源汽车产业化等五方面促进节能环保产业发展。
• 地方政策：
  • 广州发布重污染天气应急预案，实施单双号限行。
  • 深圳细化新能源汽车补贴细则。
  • 河北保定实行单双号限行。
• 乘用车企业动态：
  • 上海大众启动家族化战略，推出多款新车型。
  • 大众集团在华召回84.8万辆汽车。
  • 沃尔沃首次进入政府采购名单。
  • 江淮汽车回购股票并增资巴西合资公司。
• 商用车市场动态：
  • 比亚迪在南京投资30亿元建设电动客车工厂。
  • 中上超级电容纯电动公交月底将在长沙投运。
  • 中通客车新基地即将竣工。
• 零部件市场动态：
  • 博格华纳扩建美国工厂，新增就业岗位。
  • 上海大众12家一级供应商落户长沙。
  • 江森自控收购哥伦比亚电池供应商MAC 90%股权。

5. 海外市场动态

• 通用汽车：国际运营部总部将迁至新加坡，以更好地服务亚洲市场。

评级信息

• 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价未来6-12个月将超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价未来6-12个月将超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价未来6-12个月与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价未来6-12个月将低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 邓学：中国银河证券研究部证券分析师，执业证书编号：S0130512080001。
• 联系方式：dengxue@chinastock.com.cn，电话：0755-82837691。

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