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豆粕市场周报总结（20210712）

核心内容

本报告分析了2021年7月12日豆粕市场的行情及基本面情况，指出当前市场存在较多不确定性因素，导致豆粕价格呈现宽幅震荡走势。

主要观点

• 国外因素：

  • 美国7月供需报告即将发布，市场预期偏多。
  • 美国主产区干旱区域有所上升，但周末降水较多，天气影响仍存不确定性。
  • 巴西大豆6月出口同比和环比均偏低。
  • 阿根廷大豆产量同比减少约10%。

• 国内因素：

  • 2021年第26周，全国主要油厂大豆库存、豆粕库存及未执行合同均上升。
  • 大豆压榨量预计继续上升。
  • 下游成交有所好转，但生猪补栏缓慢，禽类养殖利润不佳，淡水鱼养殖处于旺季，整体需求表现一般。

• 市场建议：

  • 周一晚月度供需报告对豆粕影响较大，预计波动幅度加大。
  • 后续美豆天气仍存不确定性，管理基金多头抛压仍在，需防范急跌风险。
  • 建议前期多单持有者续持，未入场者观望为主。

行情分析

• 上周豆粕价格因美豆种植面积低于预期而大幅上涨。
• CFTC数据显示，截至7月6日，美豆多空持仓均有所增加，净多单增加至82,180手，显示市场看多情绪。
• 国内豆粕价格在上周大跌后有所反弹，沿海区域主流价格在3490-3520元/吨，较前一周下跌60-120元/吨。
• 周内豆粕市场成交良好，共成交85.46万吨，较前一周增加44.56万吨，增幅达109%。

基本面情况

3.1 当季大豆情况

• 美国农业部6月供需报告显示，美豆2020/2021年度压榨量下调，导致2021/2022年度期初库存上升至1.35亿蒲。
• 7月6日美国大豆开花率为29%，结荚率为3%，优良率为59%，均较前一周有所变化。

3.3 大豆和豆粕库存

• 第26周大豆库存682.2万吨，较上周增加11.72%，同比增加36.67%。
• 豆粕库存118.8万吨，较上周增加1.84%，同比增加18.02%。

3.4 大豆压榨和榨利

• 第27周实际压榨量为177.96万吨，开机率63.12%，低于预期。
• 第28周预计压榨量为188.80万吨，开机率66.96%，略有上升。

3.5 豆粕需求

• 2021年第二次中央储备冻猪肉收储竞价交易1.3万吨。
• 猪粮比和养殖利润趋稳，生猪存栏缓慢恢复。
• 禽类养殖利润略有回暖，淡水鱼养殖处于旺季，但整体豆粕需求表现一般。

3.6 豆粕成交

• 周内共成交85.46万吨，现货成交39.36万吨，远月基差成交46.1万吨。
• 日均成交17.09万吨，市场活跃度有所提升。

套利监控

• 基差分析：豆粕基差回归中性。
• 价差分析：建议观望为主，市场尚未出现明确的套利机会。

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