20210726-美尔雅期货-豆粕周报_供需矛盾不突出_豆粕宽幅震荡_18页_1mb

报告摘要

豆粕市场周报总结（20210726）

核心内容

本报告分析了2021年第28周豆粕市场的供需情况、价格走势及套利策略，指出当前豆粕市场基本面变化不大，整体处于宽幅震荡状态，建议投资者维持低位短多思路，并关注美豆天气变化。

主要观点

国外情况：
- 美豆天气炒作难以持续，价格宽幅震荡，库存较低。
- 巴西大豆发运与去年同期相当，但国内到港大豆有压货情况。
- 阿根廷河流水位低影响谷物发运。
国内情况：
- 大豆库存及豆粕库存均下降，未执行合同减少。
- 大豆压榨量预计继续上升，开机率略高于预期。
- 下游需求有所好转，但生猪补栏仍缓慢，禽类养殖利润不佳，淡水鱼养殖处于旺季。
- 豆粕价格下跌，但市场成交良好，周内成交56.865万吨，增幅达31.62%。
整体判断：
- 供需矛盾不突出，市场情绪和现货价格疲软影响价格。
- 未来预计豆粕价格仍将宽幅震荡，建议关注美豆天气变化。

行情分析

美豆价格：
- 上周美豆产区天气预计好转，叠加植物油板块打压，豆粕价格有所回落。
- 豆粕期货日线走势图显示价格波动明显。
CFTC持仓数据：
- 截至7月20日，CFTC管理基金在CBOT大豆期货和期权合约的净多单为95,874手，较上周增加13,101手。
- 多单增加，空单减少，显示市场看涨情绪有所增强。

基本面情况

3.1 当季大豆情况

美国农业部7月供需报告未调整种植面积、单产、产量、总需求和期末库存。
全球大豆期末库存有所上升，主要因部分国家旧作库存上调，影响较为中性。

3.3 大豆和豆粕库存

大豆库存：第28周为678.53万吨，较上周减少10.03万吨（1.46%），同比增加140.76万吨（26.17%）。
豆粕库存：第28周为116.82万吨，较上周减少3.24万吨（2.7%），同比增加23.53万吨（25.22%）。

3.4 大豆压榨和榨利

第29周实际压榨量为187.73万吨，开机率为66.58%。
第30周预计压榨量为189.77万吨，开机率预计67.30%，各区域开机率涨跌互现。

3.5 豆粕需求

生猪存栏扩张尚未结束，猪粮比和养殖利润有所企稳。
禽类养殖利润略有恢复，淡水鱼养殖处于旺季，但整体豆粕需求表现一般。

3.6 豆粕成交

上周豆粕价格下跌，沿海区域主流价格为3480-3550元/吨，较上周下跌40-80元/吨。
周内成交56.865万吨，较上周增加13.66万吨（31.62%），日均成交11.37万吨，其中现货成交33.565万吨，远月基差成交23.3万吨。

套利监控

4.1 基差分析

豆粕基差回归中性，市场未出现明显偏离。

4.2 价差分析

套利建议以观望为主，市场波动尚未形成明确的价差机会。

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