20210719-美尔雅期货-豆粕周报_下游补库意愿不强_豆粕震荡整理_18页_1mb

豆粕市场周报总结（20210719）

核心内容

本报告分析了2021年第27周豆粕市场的整体情况，包括国际供需、国内库存、压榨量、需求变化以及套利策略等方面。总体来看，豆粕价格受美豆天气影响波动较大，但下游补库意愿不强，市场整体呈现震荡略偏强的趋势。

主要观点

• 国际供需：美国7月供需报告中性，美豆库存仍偏紧，价格对天气高度敏感。巴西大豆发运与去年同期相当，但国内到港大豆存在压货现象。阿根廷河流水位低影响谷物发运。
• 国内库存：2021年第27周，全国主要油厂大豆库存及豆粕库存均上升，未执行合同下降。大豆压榨量后续预计略有上升。
• 下游需求：生猪补栏缓慢，禽类养殖利润不佳，淡水鱼养殖处于旺季，整体豆粕需求表现一般。
• 市场情绪：美豆主产区降水减少，市场情绪偏强，但需关注高价豆粕对下游的接受程度，警惕回调风险。
• 套利策略：建议以观望为主，豆粕基差回归中性，价差分析未显示明显机会。

行情分析

• 美豆走势：上周美豆市场无新的利空消息，天气忧虑持续，带动豆粕价格上涨。
• CFTC持仓：截至7月13日，CFTC管理基金在CBOT大豆期货和期权合约的净多单为82,773手，较上周增加。
• 国内价格：上周沿海区域油厂主流价格在3530-3620元/吨，较前一周上涨20-100元/吨。
• 成交情况：国内市场豆粕成交一般，周内共成交43.205万吨，较前一周减少49.44%。

基本面情况

3.1 当季大豆情况

• 美国农业部7月供需报告未做调整，全球大豆库存有所上升。
• 美国大豆开花率29%，结荚率3%，优良率59%，较前一周略有下降，市场预期为60%，去年同期为71%。

3.3 大豆和豆粕库存

• 第27周大豆库存688.56万吨，较上周增加0.93%。
• 第27周豆粕库存120.06万吨，较上周增加1.06%。

3.4 大豆压榨和榨利

• 第28周实际压榨量172.85万吨，开机率61.30%，低于预期。
• 第29周预计压榨量187.65万吨，开机率66.55%，略有上升。

3.5 豆粕需求

• 猪肉第三次收储开始交易，猪粮比和养殖利润有所企稳。
• 生猪存栏继续缓慢恢复，但禽类养殖利润一般，淡水鱼养殖处于旺季，整体需求一般。

3.6 豆粕成交

• 周内成交43.205万吨，较前一周减少49.44%，日均成交8.45万吨。
• 现货成交占比高，远月基差成交较少。

套利监控

• 基差分析：豆粕基差回归中性。
• 价差分析：建议观望为主，未发现明显套利机会。

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