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豆粕市场周报总结（20210615）

核心内容概述

本报告分析了2021年第22周豆粕市场的走势及基本面情况，指出当前豆粕市场处于宽幅震荡状态，主要受国际大豆供需变化和国内豆粕库存压力影响。

主要观点

• 国际方面：美豆播种进度较快，但优良率同比下降，未来降水偏少引发市场担忧。然而，美国农业部供需报告上调期末库存，对期货价格形成压力。巴西大豆产量上调，阿根廷新作产量预期较好，全球大豆期末库存上升。
• 国内方面：大豆库存及豆粕库存均上升，压榨量维持高位，下周预计继续高位运行。下游需求疲软，生猪补栏缓慢，禽类养殖利润下滑，淡水鱼养殖处于旺季。
• 市场展望：由于美豆天气忧虑尚未被数据证实，豆粕预计将继续宽幅震荡，建议以区间操作为主。

行情分析

• 价格走势：上周豆粕期货价格延续上行趋势，但周五供需报告偏空，导致期货冲高回落。
• 持仓数据：截至6月8日，CFTC管理基金在CBOT大豆期货和期权合约的净多单为141,483手，较上周增加2,700手，显示市场多头情绪略增强。

基本面情况

3.1 当季大豆情况

• 美国供需报告：2020/2021年度大豆压榨量下调，导致2021/2022年度期初库存上升至1.35亿蒲，期末库存为1.55亿蒲。
• 巴西产量：上年产量调增，南马托格罗索产量较好，推动全球大豆期末库存上升。
• 影响：供需调整幅度不大，对美豆构成短线利空。

3.2 播种与生长情况

• 播种率：截至6月13日，美国大豆播种率为94%，较前一周提升4%，去年同期为92%，五年均值为88%。
• 出芽率：出芽率为86%，较前一周提升10%，去年同期为79%，五年均值为74%。
• 优良率：优良率为62%，较前一周下降5%，去年同期为72%，五年均值为67%。
• 分析：播种进展较快，但优良率下降引发市场担忧。

3.3 大豆和豆粕库存

• 大豆库存：2021年第22周为534.02万吨，环比增加7.5%，同比增加36.43%。
• 豆粕库存：为88.91万吨，环比增加24.51%，同比增加33%。
• 趋势：库存持续上升，对现货价格形成压力。

3.4 大豆压榨和榨利

• 压榨量：第24周预计压榨量为211.58万吨，开机率为75.04%；第23周实际压榨量为194.97万吨，开机率为69.15%。
• 榨利情况：现货榨利已降至0附近，显示市场供大于求。

3.5 豆粕需求

• 生猪养殖：猪粮比继续下探，可能触发国家托底政策；自繁自养利润跌至0以下，养殖恢复缓慢。
• 禽类养殖：利润下滑，抑制后续补栏。
• 淡水鱼养殖：处于旺季，但整体需求仍偏弱。
• 结论：豆粕需求表现一般，市场观望情绪浓厚。

3.6 豆粕成交

• 价格走势：国内豆粕价格稳中有升，沿海区域主流价格在3510-3590元/吨，较上周上涨20-60元/吨。
• 成交量：周内成交38.84万吨，环比增加1.62%，日均成交7.77万吨，其中现货成交31.74万吨，远月基差成交7.1万吨。
• 趋势：成交清淡，市场活跃度较低。

套利监控

4.1 基差分析

• 基差状态：当前基差处于中性水平，但考虑到豆粕压榨量较高，后续有向下的可能性。

4.2 价差分析

• 套利建议：整体价差波动不大，建议以观望为主。

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