20181105-爱建证券-非银金融行业周报_券商政策预期持续改善_继续看好险企Q4业绩_14页_1011kb

爱建证券有限责任公司非银金融行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所分析师张志鹏撰写，发布于2018年11月5日，主要分析非银金融行业（包括券商、保险、多元金融）的市场表现、行业动态及投资建议。

主要观点

市场表现

• 本周沪深300上涨3.67%，非银金融（申万）上涨4.38%，跑赢大盘0.71个百分点，涨幅在申万28个子行业中排名第15。
• 非银金融行业子板块普遍上涨，其中券商板块涨幅最大，为6.94%；其次是多元金融板块（3.87%）；保险板块涨幅最小，为2.24%。
• 个股表现方面，券商板块中财通证券涨幅最高（14.91%）；保险板块中西水股份涨幅最高（3.70%）；多元金融板块中绿庭投资涨幅最高（31.62%）。

行业动态

• 政策支持：近期政策预期持续改善，特别是针对民企融资和股票质押风险的措施，包括降低税费、拓宽融资渠道、优化交易监管等。
• 券商业务：
  • 三季报显示，32家上市券商合计营收/净利润为1805亿/471亿元，同比下降12%/33%。
  • 政策推动下，券商板块受益于估值修复和政策影响，建议关注中信证券、华泰证券等龙头券商。
• 保险业务：
  • 上市险企前三季度净利润同比增速有所趋缓，主要因股市低迷导致权益投资收益下滑。
  • 保险板块PEV估值处于历史较低水平，四季度投资收益有望改善，建议关注中国平安、新华保险等。

关键信息

券商板块数据

• 股票日均成交额：3431.66亿元，环比上涨3.87%
• 股基日均成交额：3901.23亿元，环比上涨3.92%
• 沪深两市两融余额：7700.43亿元，周环比下滑0.48%
• 1-10月股权募集金额：10678.82亿元，同比下滑21.01%
• IPO募集金额：1252.94亿元，同比下滑34.58%
• 债券发行总额：40519.27亿元，同比增长17.59%
• 券商资管规模：15.28万亿元，较2017年末下滑9.52%
• 当前券商板块PB（LF）水平：1.25倍

保险板块数据

• 2018年1-8月原保费总收入：27449.58亿元，同比下降0.74%
• 人身险原保费收入：20343.51亿元，同比下降4.34%
• 财产险原保费收入：7106.07亿元，同比增长11.24%
• 10年期国债到期收益率：约3.34%
• 四大上市险企PEV水平：中国平安（1.35倍）、中国太保（0.97倍）、中国人寿（0.76倍）、新华保险（0.84倍）

投资建议

• 券商板块：当前估值较低，建议关注三季报业绩表现靠前的龙头券商，如中信证券（600030）、华泰证券（601688）。
• 保险板块：PEV估值处于历史低位，四季度投资收益有望改善，建议积极关注中国平安（601318）、新华保险（601336）。

风险提示

• 股票市场低迷
• 监管政策变化

联系方式

• 分析师：张志鹏

  • 电话：021-32229888-25311
  • 邮箱：zhangzhipeng@ajzq.com
  • � 执业编号：S0820510120010

• 联系人：

  • 张赢：电话 021-32229888-25514，邮箱 zhangying0927@ajzq.com
  • 葛广晟：电话 021-32229888-25526，邮箱 geguangsheng@ajzq.com

报告结构

1. 市场回顾
2. 行业要闻
3. 数据跟踪
4. 风险提示

图表与表格目录

• 图表1：非银金融行业表现（2018年以来涨跌幅）

• 图表2：申万一级行业板块表现（2018/10/29-2018/11/02）

• 图表3：非银金融子行业表现（2018/10/29-2018/11/02）

• 图表4：股票日均成交额及环比增速（周）

• 图表5：股票日均成交额及环比增速（月）

• 图表6：股基日均成交额及环比增速（周）

• 图表7：股基日均成交额及环比增速（月）

• 图表8：融资融券余额及环比增速（周）

• 图表9：股权募集金额及同比增速（截至10/31）

• 图表10：IPO募集金额及环比增速（截至10/31）

• 图表11：券商债券发行总额及同比增速（截至10/31）

• 图表12：券商资产管理规模及环比增速（季）

• 图表13：券商集合理财资产净值前十（截至11/02）

• 图表14：券商板块历史PB(LF)水平

• 图表15：人身险原保费收入及同比增速（月）

• 图表16：财产险原保费收入及同比增速（月）

• 图表17：10年期国债到期收益率及其750日平均（日）

• 图表18：四大上市险企保费收入同比增速对比（月）

• 图表19：四大上市险企历史PEV水平

• 表格1：非银金融子行业个股涨跌幅前五

注册证券分析师简介

分析师承诺：本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。报告内容力求客观、公正，但观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动
  • 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率5%以下

重要免责声明

• 本报告的信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告中的信息或意见不构成所述证券的买卖出价或征价。
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