20180521-爱建证券-非银金融行业周报_龙头券商优势凸显_长期坚定看好_12页_1011kb

爱建证券财富管理研究所报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券财富管理研究所分析师张志鹏撰写，分析了2018年5月非银金融行业（包括券商、保险和多元金融）的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，非银金融行业整体表现不佳，但龙头券商与保险公司的优势逐步显现，长期看好行业发展趋势。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体市场表现：本周上证综指上涨0.95%，深证成指上涨0.36%，创业板指数上涨0.11%。
• 非银金融行业表现：非银金融（申万）下跌0.38%，跑输大盘1.16个百分点，在申万28个子行业中排名倒数第7。
• 子行业表现：
  • 保险板块跌幅最小，下跌0.17%。
  • 多元金融板块下跌0.43%。
  • 券商板块下跌0.58%。
• 个股表现：
  • 券商板块中，中信证券涨幅最大，达1.23%。
  • 保险板块中，中国人寿领涨，涨幅为0.91%。
  • 多元金融板块中，天茂集团涨幅最大，达3.85%。

2. 行业新闻

• 税延养老保险政策落地：银保监会印发《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》，明确保险公司开展税延养老保险业务的经营要求，预计带来千亿规模保费收入。
• 券商公司债承销分类管理：监管部门将引入分类评价管理，从证券公司分类结果、债券承销业务能力和业务质量三方面进行评价。
• 证监会辟谣IPO净利润要求：证监会澄清IPO审核政策未变，部分企业未通过审核是由于业务不合规、内控缺陷、会计不规范、信息披露问题及持续盈利能力存疑。
• 外资保险公司管理条例修订：预计近期启动修订，外资进入中国保险市场主要基于保险深度与广度不足以及风险分散需求。

3. 数据跟踪

券商板块

• 经纪业务：股票日均交易额3840.58亿元，环比下滑7.46%；股基日均交易额4281.15亿元，环比下滑8.04%。
• 两融余额：截至2018年5月17日，沪深两市两融余额为9893.89亿元，环比微升0.44%。
• 投行业务：2018年4月股权募集资金723.42亿元，其中IPO募集资金57.68亿元，环比下滑50.91%；债券发行总额6033.97亿元，同比增长43.06%。
• 资管业务：券商资管规模达16.88万亿元，环比下滑2.82%。
• 估值水平：券商板块PB（LF）水平为1.43倍，处于历史低位。

保险板块

• 保费收入：2018年1-4月，中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险保费收入同比分别增长20.20%、18.54%、2.78%、7.63%。
• PEV水平：四大上市险企PEV分别为1.40倍、1.05倍、0.90倍、0.83倍，整体处于低位。
• 国债收益率：750日平均国债到期收益率保持拐点向上，10年期国债收益率约为3.31%。

关键信息

投资建议

• 行业评级：同步大市（维持）。
• 公司评级：
  • 强烈推荐：广发证券、中信证券、华泰证券、中国平安。
  • 推荐：新华保险。
• 重点关注：建议关注中信证券、广发证券、华泰证券等龙头券商，以及中国平安、新华保险等保险公司。

风险提示

• 股票市场低迷。
• 监管政策变化可能对行业产生影响。

附录信息

• 分析师信息：
  • 张志鹏，执业编号：S0820510120010。
  • 联系人：张赢，联系方式：021-32229888-25514。
• 机构信息：
  • 爱建证券有限责任公司地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场）。
  • 网站：www.ajzq.com。
  • 邮编：200122。

数据来源

• Wind
• 爱建证券财富管理研究所

投资评级说明

• 强于大市：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅超过5%。
• 同步大市：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅在±5%之间。
• 弱于大市：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅超过5%。

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
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