20170409-天风证券-交通运输行业研究周报：雄安主题助推港口，海控一季报扭亏_18页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现强劲，受雄安新区政策刺激，A股市场实现三连阳，交运指数上涨3.1%。其中港口板块涨幅最大，物流板块次之。航空和铁路板块则面临一定压力，但存在提价预期。整体来看，行业呈现结构性机会，重点关注国企改革、一带一路及自贸区等主题。

主要观点与关键信息

一、市场综述

• 整体市场表现：

  • 上证综指报收于3286.6，环比涨2.0%
  • 深证综指报收于10669.5，环比涨2.3%
  • 沪深300指数报收于3517.5，环比涨1.8%
  • 创业板指数报收于1946.0，环比涨2.0%
  • 申万交运指数报收于2973.6，环比涨3.1%

• 行业子板块表现：

  • 港口板块涨幅最大，为3.5%
  • 物流板块涨幅为1.4%
  • 航空板块整体下跌，运输量、票价、客座率均环比下滑
  • 公路板块因治超政策利好，预计未来车流量将恢复

• 重点个股表现：

  • 涨幅前三：广州港（+33.1%）、唐山港（+33.0%）、天津港（+31.8%）
  • 跌幅前三：宁波海运（-10.0%）、锦州港（-7.2%）、连云港（-4.8%）

二、投资建议

• 推荐标的：

  • 港口：上港集团（盈利超预期，改革背景）、深赤湾A（整合预期）
  • 航空：中国国航、南方航空（提价预期），关注东方航空
  • 机场：上海机场（非航收入增长预期），关注深圳机场、白云机场
  • 铁路：广深铁路（客运提价预期）、大秦铁路（业绩超预期）
  • 高速：深高速（股息率和转型预期），关注粤高速A、山东高速等
  • 物流：安通控股（内生外延增长）、韵达股份（融资诉求较强）

• 主题投资：

  • 国企改革、一带一路、自贸区等主题可能继续发酵
  • 航空、铁路客运或在二季度迎来提价

三、行业分析

1. 航空机场板块

• 行业数据：

  • 布油价格报55.57美元/桶，环比涨3.10%
  • 人民币兑美元中间价小幅升值0.06%
  • 总体运输量为183点，环比跌7.1%
  • 总体票价为79，环比跌4.8%
  • 总体客座率为78%，环比跌3个百分点

• 政策影响：

  • 民航作为中央改革试点，第二批试点可能近期落地
  • 航空货运板块经营压力大，三大航可能与快递品牌企业合作
  • 机场收费改革落地，深圳机场弹性最大，预计业绩增厚18.5%

• 投资建议：

  • 推荐中国国航、南方航空，关注东方航空
  • 推荐上海机场，关注深圳机场、白云机场

2. 物流快递板块

• 行业趋势：

  • 快递行业向综合物流服务商转型
  • 顺丰在多元化布局方面领先

• 短期建议：

  • 建议布局融资诉求较强的韵达股份
  • 关注圆通速递、音飞储存、东百集团、中储股份等产业链标的
  • 国企改革标的推荐招商局旗下的外运发展

3. 航运港口板块

• 航运数据：

  • 散货运费小幅回落，BDI指数环比跌5.7%至1223点
  • 集运运价维持“涨后回调”态势，SCFI环比跌2.5%至809点
  • 内贸运价指数小幅回调，天津内贸集装箱运价指数收于874点

• 港口板块：

  • 受雄安新区政策刺激，天津港、唐山港大幅上涨
  • 推荐上港集团、安通控股，关注中远海特、中远海控

4. 铁路公路板块

• 铁路数据：

  • 大秦铁路1Q业绩2.6亿元，低于市场预期
  • 3月日均运量达124万吨，同比大增45%

• 公路政策：

  • 交通运输部加强超载治理，利好高速货车流量恢复
  • 推荐深高速（股息率和转型预期），关注其他高速标的

四、重点公司分析

1. 安通控股

• 业绩表现：

  • 2016年收入37.98亿元，同比增长23.0%
  • 归属于上市公司净利润4.01亿元，同比增长51.3%

• 业务布局：

  • 船队结构为内贸量身定制，自有率超50%
  • 多式联运业务拓展，布局铁路、零担、冷链等

• 投资建议：

  • 继续给予“买入”评级，目标价21.4元
  • 2017-2019年净利润分别为6.5、7.8、9.7亿元，增速分别为62.0%、20.7%、23.3%

2. 深高速

• 转型环保：

  • 增资深圳水规院，成为其战略投资者
  • 2016年收入95.24亿元，净利润8.22亿元

• 多元化布局：

  • 高速公路主业巩固，PPP模式参与外环高速建设
  • 参股贵州银行，拓展多元化业务

• 投资建议：

  • 维持“买入”评级，目标价11.02元
  • 2017-2018年净利润分别为13.9亿、15.9亿，增速分别为19.1%、14.5%

五、风险提示

• 政策风险：国企改革低于预期
• 经济风险：中国经济下行压力
• 市场风险：汇率和油价剧烈波动

六、相关报告与数据

• 相关报告：

  • 《交通运输-行业研究周报：机场、航运提价落地，雄安相关标的梳理》
  • 《交通运输-行业研究周报：“一带一路”持续发酵，航空、铁路和航运或将提价》
  • 《交通运输-行业点评：一线枢纽机场非航收入增长，航司油价汇率压力趋缓》

• 行业数据追踪：

  • 提供了多个图表，包括航空运输量、票价、客座率及航运运价指数等

七、个股解禁情况

• 近期解禁情况：
  • 皖江物流（2017-04-20）
  • 吉祥航空（2017-05-11、2017-05-31）
  • 天顺股份（2017-05-31）

八、标的预测

总结

本周交通运输行业受雄安新区政策刺激显著上涨，尤其港口板块涨幅最大。航空板块整体下跌，但存在提价预期。物流行业向综合物流服务商转型趋势明显，顺丰为领导者。航运运价小幅回落，但港口板块因政策利好继续走强。铁路板块因大秦铁路业绩超预期而表现较好。建议重点关注上港集团、安通控股、中国国航、广深铁路、上海机场及深高速等标的。同时，需关注国企改革、一带一路、自贸区等主题的持续发酵，以及未来机场非航收入增长的潜力。风险提示包括政策不及预期、经济下行压力及汇率和油价波动。