20180408-天风证券-交通运输行业研究周报_出口集运价格止跌企稳_海南主题继续发酵_15页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周交通运输板块整体表现承压，交运指数环比下跌1.0%。各子板块表现不一，其中航空和机场板块受到政策及市场因素影响较大，物流和港口板块则呈现分化态势。整体来看，行业在政策利好与市场波动之间寻求平衡，部分个股表现突出。

主要观点与关键信息

市场综述

• 上证综指报收3131.1，环比跌1.2%；深证综指报收10684.6，环比跌1.7%。
• 沪深300指数报收3854.9，环比跌1.1%；创业板指报收1836.8，环比跌3.4%。
• 交运板块整体下跌1.0%，其中港口板块涨幅最高（0.8%），公交板块跌幅最大（-2.7%）。

航空机场板块

• 航空板块：海航控股2017年归母净利增长5.9%，航空业供需格局改善，票价管制放松趋势明确，利好三大航盈利提升。
• 机场板块：上海机场2017年归母净利大增31.3%，白云机场归母净利略超预期，同比增长14.5%。
• 投资建议：推荐上海机场、白云机场，看好其消费场景价值与非航业务弹性。

物流快递板块

• 快递行业：关注1-2月超预期增速能否延续，以及行业单价变化。
• 长期逻辑：格局优化是核心，看好顺丰控股、韵达股份，关注申通快递与圆通速递。
• 物流板块：提示上海自由贸易港区域主题机会，推荐畅联股份、华贸物流，长期看好建发股份的地产业务带动效应。

航运港口板块

• 航运市场：BDI环比下跌12.2%至948点，出口集运价格继续回落，SCFI报654点，环比跌0.7%。
• 港口板块：推荐上港集团、唐山港，关注深赤湾A、厦门港务，受益于地产业务与区域整合预期。
• 海南主题：推荐海峡股份，受益于海南30周年主题及国际航线发展。

铁路公路板块

• 铁路：4月28日起部分线路票价调整，首推广深铁路，其PB估值仅1.11倍，安全边际高。
• 公路：政府工作报告提出降低过路过桥费用，建议关注估值安全、股息稳定及第二主业业绩的公司，如深高速、山东高速、粤高速A。

投资建议

重点推荐标的：

• 中国国航、南方航空、东方航空
• 广深铁路、上海机场、白云机场
• 上港集团、深高速、建发股份、韵达股份、安通控股

关注标的：

• 吉祥航空、山东高速

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

重点个股表现

本周重大事件

• 深圳机场：2017年业绩创近年新高，国际枢纽建设正当时，国际线业务量增长显著。
• 唐山港：受益于供给侧改革与雄安新区发展，煤炭吞吐量带动业绩增长。
• 中远海控：2017年量价齐增，成本控制得当，静候集运周期拐点。

标的预测

行业数据追踪

• BDI指数大幅下跌12.2%至948点
• SCFI指数报654点，环比下跌0.7%
• 国内机场国际线业务量增长显著，利好收入增长
• 铁矿石、煤炭等大宗商品价格波动，影响航运与港口板块

总结

本周交通运输板块整体承压，但部分细分领域及个股表现亮眼。航空与机场板块受益于票价管制放松与国际航线增长，物流与港口板块则受政策及市场因素影响较大。重点推荐南方航空、东方航空、广深铁路、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份及安通控股，同时关注海南主题、雄安新区及铁路市场化改革带来的投资机会。整体行业仍面临国企改革、经济下行及油价波动等风险，需谨慎评估。