20220430-西南证券-医药行业周报_疫情后复苏是核心主线_46页_8mb

报告摘要

疫情后复苏是核心主线

核心内容

行情回顾

本周医药生物指数下跌4%，跑赢沪深300指数0.46个百分点，行业涨跌幅排名第9。自2022年初以来，医药行业下跌25.52%，跑输沪深300指数6.81个百分点，行业涨跌幅排名第24。医药行业估值水平（PE-TTM）为24倍，相对全部A股溢价率为84.8%（-2.96pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为42.3%（-2.15pp），相对沪深300溢价率为119.3%（-7.55pp）。本周医药子行业中，其他生物制品跌幅最小，约为-0.2%；医疗设备和医疗研发外包分别为-1.4%和-1.8%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约12.3%。

投资策略

尽管当前医药板块面临短期非理性下跌，但中长期基本面稳健，长线资金可以加倍乐观。预计疫情“社会面清零”即将来临，建议加配后疫情品种，如常规诊疗服务和医疗新基建相关赛道（医疗服务、医疗设备板块龙头）。重点关注以下三个方向：

中药板块：如片仔癀、云南白药、太极集团、华润三九、中新药业、以岭药业、同仁堂等。
具备自主消费属性板块：如我武生物、寿仙谷、爱美客等。
疫情后复产复工板块：如楚天科技、东富龙、润达医疗、健麾信息、迈得医疗等。

稳健组合

本周稳健组合包括以下公司：迈瑞医疗、药明康德、智飞生物、片仔癀、云南白药、同仁堂、爱美客、恒瑞医药、通策医疗、君实生物。上周该组合整体下跌0.7%，跑输大盘0.8个百分点，跑赢医药指数0.4个百分点。

弹性组合

本周弹性组合包括以下公司：我武生物、太极集团、寿仙谷、华润三九、佐力药业、中新药业、楚天科技、健麾信息、润达医疗、金域医学。上周该组合整体上涨2.4%，跑赢大盘2.3个百分点，跑赢医药指数3.5个百分点。

主要观点

短期悲观，中长期乐观：医药板块受疫情严峻、外围加息、人民币贬值及宏观经济承压影响，短期面临非理性下跌，但中长期基本面稳健，具备投资价值。
估值处于历史低位：医药行业估值（PE-TTM）为24倍，处于历史低位，当前基金持仓也处于较低水平，存在估值修复空间。
疫情后复苏主线明确：随着疫情好转，常规诊疗服务及医疗新基建相关赛道有望迎来业绩改善，建议加大配置。
重点关注中药板块：中药板块受广东中成药集采降幅好于预期，战略看好其长期发展。
自主消费属性公司具备增长潜力：如爱美客、我武生物等，其业绩增长具有持续性。

关键信息

市场表现

医药生物指数下跌4%，跑赢沪深300指数0.46个百分点。
本周医药行业A股（包括科创板）有32家股票涨幅为正，383家下跌。
医药行业个股周内涨跌前十位中，涨幅前三为华润双鹤（+33.2%）、新华制药（+41.4%）、双成药业（+39.1%）；跌幅前三为*ST海医（-22.7%）、普洛药业（-13.1%）、科华生物（-14.4%）。

资金流向

南向资金合计买入19.7亿元，港股通（沪）净买入10.72亿元，港股通（深）净买入8.98亿元。
北向资金合计买入16.17亿元，沪港通净卖出8.27亿元，深港通净买入7.89亿元。
陆股通持仓前五分别为泰格医药、益丰药房、云南白药、山东药玻、艾德生物；增持前五为云南白药、迈克生物、康华生物、康希诺-U、万孚生物；减持前五为羚锐制药、中国医药、复星医药、恒瑞医药、葫芦娃。

大宗交易

本周医药生物行业共发生27次大宗交易，成交总金额为5.82亿元，前三分别为翰宇药业（97.173百万元）、*ST恒康（86.5百万元）、益丰药房（73.7334百万元）。

融资融券

融资买入额前五为华润双鹤（1517.7百万元）、复星医药（1120.6百万元）、沃森生物（904.1百万元）、中国医药（864.8百万元）、恒瑞医药（772.0百万元）。
融券卖出额前五为恒瑞医药（205.5百万元）、君实生物-U（180.7百万元）、万孚生物（135.7百万元）、复星医药（122.5百万元）、迈瑞医疗（101.7百万元）。