20220506-西南证券-医药行业2022年5月投资月报_关注疫情后复苏三大主线_90页_7mb

医药行业2022年5月投资月报总结

核心内容概述

2022年5月，医药行业在经历了4月份的大幅下跌后，分析师认为行业估值已处于历史低位，且疫情对行业的影响逐步减弱，为投资提供了新的机会。报告建议投资者关注疫情后复苏的三大主线：中药板块、具备自主消费属性的板块以及疫情后复产复工相关的板块。

主要观点与关键信息

行情回顾

• 2022年4月申万医药指数下跌13.97%，跑输沪深300指数9.09%，在全行业排名27。
• 2022年初以来，申万医药指数下跌23.25%，跑输沪深300指数4.55%，行业涨跌幅排名第22。
• 医药行业估值（PE-TTM）为24.74倍，低于过去十年中位数水平，行业相对估值溢价率有所下降。

疫情与疫苗研发

• 上海新增病例数触顶回落，疫情压力逐步减小，动态清零目标实现可期。
• 政治局会议释放稳增长信号，市场反应积极，为医药行业复苏提供了政策支持。

行业政策

• 国务院选择8个城市作为疫情防控措施优化试点，有助于推动行业复苏。
• 国家鼓励医疗健康、养老、托育等消费，支持社会力量补服务供给短板。

投资策略与组合推荐

• 弹性组合：推荐我武生物、太极集团、寿仙谷、华润三九、佐力药业、中新药业、楚天科技、健麾信息、润达医疗、金域医学。
• 稳健组合：推荐迈瑞医疗、药明康德、智飞生物、片仔癀、云南白药、同仁堂、爱美客、恒瑞医药、通策医疗、君实生物。

市场表现分析

• 4月医药板块整体表现不佳，其中疫苗板块跌幅最大，达-24%。
• 医药流通跌幅最小，为-12.3%；线下药店跌幅最大，为-41.1%。
• 2022年初以来，涨幅排名前十的个股包括上海谊众-U、华润双鹤、拓新药业等，跌幅排名前十的个股包括ST和佳、*ST海医、诺思兰德等。

公募基金持仓分析

• 2022Q1医药行业总持仓占比为11.94%，环比增加0.83个百分点。
• 外资持股占比略有下降，为2.64%，环比下降0.49个百分点。
• 公募基金持仓数量前五的公司为药明康德、迈瑞医疗、智飞生物、凯莱英、泰格医药。
• 基金持仓市值前五的公司为药明康德（715亿元）、迈瑞医疗（440.9亿元）、智飞生物（263.4亿元）、凯莱英（206.4亿元）、爱尔眼科（164亿元）。

疫情后复苏主线

1. 中药板块：重点关注片仔癀、云南白药、太极集团、华润三九、中新药业、以岭药业、同仁堂等。
2. 具备自主消费属性板块：重点关注我武生物、寿仙谷、爱美客等。
3. 疫情后复产复工板块：重点关注楚天科技、东富龙、润达医疗、健麾信息、迈得医疗等。

风险提示

• 疫情反复可能对市场表现造成影响。
• 外围经济环境变化及政策调整可能对行业产生不确定性。
• 行业估值虽然处于低位，但需关注业绩恢复情况及市场情绪变化。

结论

医药行业在经历4月份的大幅回调后，估值处于历史低位，且疫情逐步得到控制，为投资者提供了新的机会。分析师建议关注疫情后复苏的三大主线，把握行业复苏趋势，同时注意市场风险，合理配置投资组合。