20221217-浙商证券-医药行业周报_防疫政策持续优化_看好抗原检测潜力_19页_3mb

医药行业周报总结 - 2022年12月17日

核心内容

• 新冠抗原检测需求快速释放：随着国内疫情反弹及防疫政策优化，抗原检测成为后疫情时代的重要检测手段，特别是在居家自测方面。
• 抗原检测产能提升：截至2022年12月，国内已有49家厂商布局新冠抗原检测试剂，其中19家为上市企业，40家获得国家药监局批准。国内峰值产能或已超1.4亿份/天。
• 需求测算：预计在抗原检测常态化推行下，国内单月峰值需求有望达到353亿元。
• 投资建议：建议关注海外及联检产品布局较早的企业，如亚辉龙，以及九安医疗、东方生物、圣湘生物等。
• 医药板块表现：本周医药板块上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.25个百分点，但2022年累计跌幅达17.2%，在行业中排名倒数第12。
• 细分板块分化明显：医疗器械和医疗服务板块下跌，而化学原料药、化学制剂、中成药涨幅显著。
• 2023年医药年度策略：聚焦疫后主线（防疫产品、药店、医疗服务、疫苗）、创新药械及配套产业链（CXO、原料药）。

主要观点

• 防疫政策优化推动抗原检测需求：随着疫情防控从感染防控转向重症防控，以及常态化核酸检测的取消，抗原检测在居家自测中发挥重要作用。
• 海外市场需求：由于国内以政府采购为主，利润空间有限，而海外仍有常态化抗原检测需求，企业应关注海外市场布局。
• 抗原检测企业表现：部分企业如九安医疗在美国市场表现突出，带动收入和利润增长。建议关注具备海外和联检产品布局的企业。
• 医药板块估值：整体估值为26.5倍，相对沪深300的估值溢价率为144%，虽有所上升，但仍低于历史中枢水平。
• 行业投资机会：2023年医药行业将进入新周期，重点关注创新药械、防疫产品、药店及医疗服务等。

关键信息

• 政策背景：2022年12月8日，国务院联防联控机制发布《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案的通知》和《新冠病毒感染者居家治疗指南》，推动抗原检测需求。
• 抗原检测产能：国内抗原检测峰值产能可能已超过1.4亿份/天，多家企业已实现海外销售。
• 需求测算：基于人口分布、检测频率和单价，测算国内单月峰值需求为353亿元。
• 投资建议：推荐具备海外及联检产品布局的企业，如亚辉龙，以及九安医疗、东方生物、圣湘生物等。
• 行业表现：医药板块本周上涨0.14%，但2022年累计跌幅17.2%。化学原料药涨幅最大，达3.9%。
• 2023年策略：关注疫情复苏、政策优化及产品迭代带来的新周期机会，重点推荐疫后主线和创新药械。

投资机会

• 疫后主线：包括防疫产品、药店、医疗服务、疫苗等。
• 创新药械：如迈瑞医疗、澳华内镜、海泰新光、心脉医疗、奕瑞科技、复星医药、贝达药业、科济药业等。
• 配套产业链：如药明康德、凯莱英、泰格医药、百诚医药、九洲药业、康龙化成、诺唯赞、键凯科技、健友股份等。

风险提示

• 新冠疫情演绎不确定风险：疫情结束时间及传播情况可能影响抗原检测需求。
• 政策执行不及预期风险：防疫政策调整可能影响行业整体表现。
• 市场竞争加剧：国内抗原检测厂商众多，市场竞争激烈。

投资建议

• 关注抗原检测：防疫政策优化及流感高发季将推动抗原检测需求，建议关注具备海外及联检产品布局的企业。
• 推荐企业：亚辉龙、九安医疗、东方生物、圣湘生物等。
• 其他关注点：化学原料药、化学制剂、中成药等细分板块表现较好，值得关注。