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医药行业月报总结：关注“阳康”保健及消费复苏

核心观点

2023年1月，分析师李琳琳指出，随着国内多省份新冠疫情感染达峰，建议围绕“阳康”保健及消费复苏两大主线寻找投资机会。具体包括：

• 辅酶Q10相关企业：如新和成（002001）、汤臣倍健（300146）、科伦药业（002422）、金达威（002626）。
• 创新中药领域：如康缘药业（600557）、葫芦娃（605199）。
• 国产医疗器械龙头：如迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、安图生物（603658）。
• CXO板块：建议关注估值修复机会，重点关注昭衍新药（603127）。
• 眼科领域：随着疫情常态化和第一波感染高峰的结束，眼科消费有望持续复苏，建议关注爱尔眼科（300015）、何氏眼科（301103）、华夏眼科（301267）、普瑞眼科（301239）。

市场回顾

2022年12月，申万生物医药行业指数下跌 2.08%，同期沪深300上涨 0.80%，跑输大盘 2.88个百分点，在31个申万二级行业中排名倒数第15位，较上月继续大幅下降。

• 涨幅前五：宣泰医药（+42.07%）、多瑞医药（+33.75%）、新华制药（+32.31%）、恩华药业（+29.07%）、福瑞股份（+27.77%）。
• 跌幅前五：热景生物（-41.57%）、特一药业（-37.66%）、康希诺（-34.65%）、东方生物（-34.30%）、优宁维（-33.63%）。

行业估值分析

截至2022年12月30日，申万医药生物指数的动态PE为 23.41倍，处于近十年来的相对低位水平，较上月有所震荡。维持行业“强于大市”的投资评级。

原料药价格走势

• 原油价格：12月震荡走低，全球经济增速放缓。
• 玉米价格：受雨雪天气和补库存影响，维持高位，长期看供需偏紧。
• 大豆价格：小幅震荡，全球增产趋势下，国内价格仍有支撑。
• 维生素类：VA、VE、VC价格持续疲软，维生素B3价格稳定，B5震荡下跌，B1小幅下跌。
• 抗生素类：青霉素工业盐价格相对稳定。
• 辅酶Q10：销量因“阳康”需求大增，建议关注相关企业。

中药材价格走势

2022年12月，中药材价格指数高位震荡，重点跟踪的31种中药材中，16种价格震荡上升。未来中药企业机遇大于挑战，建议关注康缘药业（600557）和葫芦娃（605199）。

投资机会分析

医药商业板块

• 疫情管控边际趋松背景下，线下药店成为居民购药首选，但1月为检查月，暂不推荐。

医疗器械板块

• 建议关注国产医疗器械龙头，如迈瑞医疗、联影医疗、安图生物，因医疗资源总量不足和区域分布不均，未来资源下沉趋势明显。

医疗服务板块

• CXO板块整体业绩较好，但受中美关系影响较大，建议关注估值修复机会，重点关注昭衍新药。
• 常规服务领域建议关注眼科，因疫情后需求复苏，且新冠病毒具有眼部靶向性，后期眼科需求仍有增量。

行业资讯

1. 国内疫情达峰，全球疫情仍在蔓延：国内多省份第一波感染达峰，全球疫情仍快速扩散，XBB.1.5毒株成为最具传染性的奥密克戎亚型变异株。
2. 司美格鲁肽原料药获国内首批受理：诺泰生物司美格鲁肽原料药获国家药监局受理，DMF文件获FDA受理，正与制剂关联审评。
3. 《柳叶刀》预警RSV对婴幼儿伤害大：新冠流行期间需重视RSV（呼吸道合胞病毒）对婴幼儿的影响，多地面临“三重疫情”。
4. EGFR激酶抑制剂新药获批：莫博赛替尼胶囊获批上市，填补肺癌罕见靶点治疗空白。
5. 医药中间体行业投融资爆发：2022年融资事件达9起，金额12.09亿元，2020年为18.64亿元，2021年为9.15亿元，行业风口确立。

风险提示

• 疫情及病毒变异情况超出预期。
• 中美政治风险。
• 国家政策变化风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

其他信息

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