20171111-招商证券-医药生物行业2017年第46周周报_看好医药行业四条投资主线_8页_1mb

医药生物行业2017年第46周周报总结

核心内容

本报告发布于2017年11月11日，主要分析了医药生物行业在2017年第46周的市场表现、投资逻辑、主要观点、个股表现、重大政策、分析师信息及投资评级定义。

主要观点

• 上周医药生物板块整体上涨2.77%，跑输中小板和创业板。
• 医药生物子板块中，中药饮片涨幅最大，达6.19%；医疗服务和医疗器械板块分别上涨4.27%和3.92%。
• 医药生物板块相对于全部A股的PE溢价率上升至111%。
• 化学制药个股表现强势，健康元、浙江医药、亿帆医药和龙津药业分别上涨18.3%、17.8%、16.8%和19.8%，其中龙津药业涨幅最大。
• 贝达药业和神州易桥因股东减持或业务调整，分别下跌8.6%和8.4%，位列跌幅前二。

投资逻辑与推荐标的

四条投资主线

1. 创新药提升估值：推荐信立泰、通化东宝。
2. 冬季原料药涨价：推荐维C行业。
3. 国企改革：推荐太极集团、云南白药。
4. 零售药店：推荐老百姓、益丰药房。

个股推荐理由

• 信立泰：被低估的创新药企业，预计明年每年1~2个首仿或创新药，18PE仅21倍。
• 通化东宝：业绩稳健，预计30%的增速。
• 云南白药：看好未来持续快速增长。
• 太极集团：混改预期+定增底价提供安全边际。
• 老百姓：全国布局连锁扩张，虽然短期股价受压制，但估值仅34倍。

重点公司财务指标

行业与板块表现

重大政策与行业新闻

2017年11月8日，CFDA发布《免于进行临床试验的体外诊断试剂临床评价资料基本要求（试行）》的通告，并附有解读，旨在贯彻落实鼓励药品医疗器械创新的政策，进一步规范体外诊断试剂的注册管理。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

风险提示

• 市场波动风险
• 个股业绩不达预期

分析师信息

• 吴斌：中科院大学管理科学与工程硕士，武汉大学生物技术学士，8年证券从业经验，2017年加入招商证券，任医药行业联席首席分析师。
• 李珊珊：CPA，厦门大学工商管理硕士，10年证券从业经验，注册会计师。2010年加入招商证券，目前为招商证券医药行业联席首席分析师。
• 张同：天津大学制药工程系硕士，2年医药行业经验，2011年3月加入招商证券，任医药行业分析师。
• 李勇剑：北京大学医学部药物化学系硕士，1年医药行业经验，2013年7月加入招商证券，任医药行业分析师。
• 蒋一樊：法国波城大学硕士，1年海外一级市场投资经验，3年证券从业经验，2017年4月加入招商证券，任医药行业分析师。
• 李点典：香港科技大学学生化系硕士，2016年加入招商证券，任医药行业分析师助理。

团队荣誉

• 2011年新财富最佳分析师第3名
• 证券业金牛分析师第2名
• 卖方分析师水晶球奖第3名
• 2012年新财富最佳分析师第4名
• 2014年新财富最佳分析师第2名

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。报告基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容和意见仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价，也不构成投资建议。本公司或关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应考虑到本公司可能存在影响报告客观性的利益冲突。