20240927-招商期货-聚酯9月月报_聚酯_旺季供需双增_关注下游补库需求_24页_1mb

聚酯产业链专题分析总结

报告概述

招商期货于2024年9月27日发布聚酯产业链月报，分别对乙二醇（MEG）及聚酯两个部分进行了近年供需、产能、利润及需求结构分析，旨在研判短期及中长期趋势，为交易及产业决策提供参考。

MEG价格与供需背景

• 价格波动与重心上移（2024年）：MEG价格区间在4400-4800元/吨，较去年整体偏强。
• 产能扩张趋缓（2023-2024）：2020-2023产能年均增速30%，2024年合计计划新增130万吨（增速约6%），呈现扩产尾声特征。

MEG供应结构分析

• 产量与利润结构变化：年均开工率回落至67%，油制利润持续改善明显，煤制利润亦现改善契机。
• 进口与出口情况：中国大陆实施净进口格局；2024年1-8月进口同比下滑43%，未来估计进口量偏稳。
• 库存共振改善：为期报提供短期供需失衡线索。

聚酯景气度分析

• 产能年均扩张：近五年来源：聚酯产业链月报。

聚酯需求与产业链整合

• 下游需求分化：长丝迎来传统旺季，短纤与瓶片存在供需转换压力。
• 库存结构明显分化：POY/FDY低位，而DTY库存偏高水平；瓶片库存处于近年低位或维持高位。

后续趋势展望

• MEG短期强支撑：高库存压力及利润改善提振市场信心，但中长期关注新增产能投放进度。
• 终端需求复苏的关键驱动：
  原油与宏观政策变动，以免因过度解读市场信息而造成投资失误。

该报告仅供专业投资者参考，投资者据此决策，民营化研究成果的专业性存在差异，请投资者在投资决策前确切评估自身风险承受能力