20210810-国盛证券-昭衍新药-603127.SH-二季度延续高增长_安评高景气持续_3页_611kb

昭衍新药（603127.SH）总结

核心内容

昭衍新药在2021年上半年实现了显著的业绩增长，显示其在临床前评价业务领域的强劲表现。公司预计2021年全年将保持高增长态势，且通过H股上市和新产能建设，进一步加速国际化进程。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年半年报业绩预告显示，公司实现归母净利润同比增加约97.2%至109.1%，归母扣非后净利润同比增加约95.0%至109.1%。剔除汇兑收益影响后，Q2归母净利润同比增长约109%，扣非净利润增长约119%，业绩超预期。
• 增长驱动因素：公司主营业务临床前评价业务高增长，订单执行与新签订单均快速增长，主要得益于行业高景气和公司产能利用率提升。
• 新产能释放：公司计划2021年继续装修动物房和实验室，并启动昭衍（广州）和昭衍（重庆）新药评价中心建设，为未来增长提供长期保障。
• 国际化布局：通过H股上市，公司获得“A+H”双融资平台，加速国际化业务拓展，提升海外品牌影响力。
• 新业务拓展：公司已与多家医院共建临床试验平台，并在基因编辑小鼠模型、大动物研究技术平台方面取得进展。

关键信息

财务数据概览

业绩预测与估值

• 公司预计2021-2023年归母净利润分别为4.45亿元、5.88亿元、7.70亿元，同比增长分别为41.3%、32.0%、31.0%。
• 当前股价对应PE分别为133倍、101倍、77倍，显示估值逐步下降，但盈利增长预期强劲。

风险提示

• 国内创新药投入不及预期
• 新业务拓展不及预期
• 行业竞争加剧

股票信息

投资建议

维持“买入”评级，认为公司作为CRO行业安评领域龙头，具有良好的成长潜力和盈利能力。

分析师声明

本报告由分析师张金洋、般一凡撰写，执业证书编号分别为S0680519010001和S0680520080007。报告观点为分析师个人看法，不受第三方影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性或完整性负责。投资者应自行判断并谨慎决策，本报告不构成投资建议。