20221019-浙商证券-昭衍新药-603127.SH-昭衍新药2022Q3预告点评_交付维持高速_看好订单加速兑现_3页_1002kb

昭衍新药（603127）2022Q3业绩预告总结

核心内容概述

昭衍新药在2022年第三季度业绩表现强劲，扣非归母净利润与经调整扣非归母净利润均实现显著增长。公司持续提升交付能力，保障订单加速兑现，同时在新业务拓展和一体化服务能力方面取得进展，长期发展前景被看好。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2022Q1-Q3：归母净利润为6.07亿-6.57亿元，同比增长144.8%-164.8%；扣非归母净利润为5.83亿-6.26亿元，同比增长168.6%-188.6%；经调整扣非归母净利润为2.91亿-3.28亿元，同比增长61%-81%。
• 2022Q3：归母净利润为2.36亿-2.86亿元，同比增长151%-204%；扣非归母净利润为0.97亿-1.33亿元，同比增长170%-220%；经调整扣非归母净利润为0.97亿-1.33亿元，同比增长45%-100%。

2. 盈利能力分析

• 公司具备优质产能稀缺性，拥有高议价能力，盈利能力持续增强。
• 尽管生物资产公允价值收益和理财收益有所波动，但经调整扣非归母净利润仍保持高增速。
• 预计2022年经调整净利率稳定在26%左右。

3. 成长性分析

• 交付能力提升是订单加速兑现的重要保障，公司通过增加产能、合理排期及提升技术人员规模实现交付能力的优化。
• 2022年中以来，苏州昭衍安评中心二期工程、广州昭衍及梧州生物灵长类中心项目持续推进，进一步增强服务能力。
• 公司在放药、新靶点、ADC、新型DNA疫苗等领域持续布局，通过昭衍生物、药物筛选平台、临床研究服务等板块打造一体化服务平台，巩固临床前龙头地位。
• 海外业务开拓、CGT等新领域布局将为公司带来新增长点。

关键信息

财务预测

• 2022-2024年EPS预测：1.65元、2.06元、2.55元。
• 2022年10月18日收盘价对应的PE：37倍。
• 投资评级：买入（维持）。

财务摘要

财务比率

风险提示

• 短期订单执行的波动性风险。
• 大额合同带来的应收账款控制不当风险。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%-20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

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