【粤开策略流动性专题】北上两融延续流入，资金压力阶段缓解-20201208-粤开证券-12页_1mb

粤开证券投资策略总结

核心内容概述

粤开证券发布的报告主要分析了2020年12月上旬A股市场的流动性变化、资金流向及整体资金价格趋势。报告指出，尽管面临IPO和限售股解禁压力，但市场流动性有所改善，资金流入主要集中在北上资金和融资资金，同时基金发行和股票投资比例略有下降。整体资金价格呈现下行趋势，人民币小幅升值。

主要观点

1. 股市流动性有所改善

• 资金流入：上周A股市场北上资金和融资资金延续流入，偏股基金新发行份额有所下降。
• 资金流出：IPO和限售股解禁规模略有上升，但二级市场净减持有所回落。
• 北上资金：累计净流入245.40亿元，沪股通净买入164.48亿元，深股通净买入80.92亿元，呈现沪强深弱格局。北上资金交易占比提升至12.48%。
• 行业偏好：北上资金主要流入电气设备、化工、非银金融、电子、银行板块，流出建筑材料、国防军工、公用事业、传媒、房地产板块。
• 个股表现：净买入前十的个股主要集中在电子和大金融板块，包括隆基股份、恒生电子、东方财富、韦尔股份等；净卖出前十的个股包括格力电器、海康威视、五粮液、三七互娱、万科A等。

2. 新发基金规模下降，股票投资比例略降

• 基金发行：上周偏股类公募基金发行增加203.39亿份，较前一周下降。
• 投资比例：近半数基金的股票投资变动比例不大，18.5%的基金有所上升，34.3%的基金有所下降。

3. 两融融资增加

• 融资余额：上周末融资余额为14690.68亿元，较前一周增加166.53亿元。
• 行业偏好：两融资金集中买入金融和电子板块，净买入金额为77.3亿元，其他净买入较多的行业包括银行（18.3亿元）和电子（15.6亿元）。
• 净卖出行业：休闲服务（-20.9亿元）、医药生物（-7.2亿元）为融资净卖出金额居前的行业。

4. IPO规模上升

• IPO情况：上周IPO数目为9家，募集资金102.3亿元，较前一周上升。
• 未来计划：未来一周将有11家公司进行IPO发行，计划募资规模72亿元。

5. 限售股解禁压力持续

• 解禁规模：上周限售解禁市值为853.8亿元，较前期增加。
• 未来展望：未来一周解禁规模将小幅提升至859.5亿元，12月末至1月仍面临较大解禁压力。

6. 二级市场减持有所回落

• 净减持：上周二级市场净减持118.44亿元，较前一周下降。
• 行业影响：医药生物、非银金融、计算机、传媒、电子板块减持压力较大，其中非银金融和有色板块涨幅较大。

整体流动性情况

• 央行操作：上周央行公开市场净回笼300亿元，通过MLF释放中长期流动性，以稳定资金面。
• 操作详情：开展7天逆回购2000亿元和MLF 2000亿元，4300亿元逆回购到期，1年期MLF投放2000亿元。

整体资金价格趋势

• 利率下行：货币市场、国债市场和信用债市场利率均有所下行。
  • 货币市场：SHIBOR隔夜上行25bp至1.09%，R007下行26bp至2.33%，DR007下行33bp至2.04%。
  • 国债市场：1年期国债利率下降4bp至2.87%，5年期国债利率下降4bp至3.12%，10年期国债利率下降3bp至3.27%，期限利差扩大0.5bp至0.39%。
  • 信用债市场：5年期AA企业债利率下降4bp至4.66%，5年期AAA企业债利率下降8bp至3.96%，AA-AAA利差上升4bp至0.7%，AAA-国债利差下降5bp至0.8%。
• 汇率变化：人民币小幅升值，中间价（人民币/美元）贬值248个基点至6.55。

关键信息

• 投资策略：报告指出，A股市场在年末可能开启跨年行情，关注顺周期板块结构性机会。
• 风险提示：经济数据不及预期、政策推进不及预期、卫生事件扩散超预期。
• 分析师信息：陈梦洁，粤开证券高级策略分析师，执业编号：S0300520100001。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

图表目录摘要

• 图表2：北上资金净买入额和大盘变化趋势（周度）
• 图表3：北上资金净买入额及交易占比（周度）
• 图表4：上周北上资金行业净买入情况
• 图表7：基金市场规模变化
• 图表8：偏股类公募基金发行份额（亿份）
• 图表9：基金股票投资比例分布图（按净资产）
• 图表10：基金股票投资比例变动分布图（按净资产）
• 图表11：行业融资净买入情况
• 图表12：本周IPO上市规模上升
• 图表13：近期新股申购一览
• 图表14：限售解禁家数及市值统计
• 图表17：公开市场操作情况
• 图表18：上周资金利率及汇率情况

联系方式

• 分析师：陈梦洁（电话：010-64814022，邮箱：chenmengjie@ykzq.com）
• 研究助理：姜楠宇（邮箱：jiangnanyu@ykzq.com）
• 公司地址：
  • 广州市黄埔区科学大道60号开发区金控中心21-23层
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