20140105-宏源证券-交通运输行业_周报-铁总会议趋近_提价红利预期突出_19页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容

2014年1月5日发布的交通运输行业周报，主要聚焦于铁路、物流、航运、港口、航空、机场及高速公路等子行业的发展趋势与投资建议。报告指出，随着“三中全会”改革政策的推进，交通运输行业在“现代物流+国企改革+区域经济”三大主线中迎来发展机遇，尤其在铁路改革红利预期、自贸区政策以及国际经济运输布局方面表现突出。

主要观点

铁路：铁路货运需求保持稳健，铁路工作会议即将召开，运价改革和投融资体制将带来重要改革红利。大秦铁路和广深铁路因基本面良好和改革红利预期强烈，被强烈推荐，投资组合还包括中国南车、中国北车、永贵电器等铁路设备相关企业。
物流：物流行业受电商物流发展和政策支持推动，重点关注中储股份、农产品、怡亚通等具备长期增长潜力的物流企业。物流标准化政策的出台将有助于提升行业规范性。
航运：集运运价上涨，散货和油运市场表现不佳，但部分航线仍有机会。建议关注ST远洋和中海发展，同时提醒注意行业长期去产能趋势。
港口：珠海港表现突出，全年吞吐量预计增长近30%。整体港口行业面临成本上涨和盈利下滑压力，但自贸区和区域经济仍为港口带来发展机遇。
航空：航空业受经济复苏不及预期影响，整体表现疲软。建议关注国际航线增长，同时对航空板块维持“中性”评级。
机场：机场板块受益于内外航收费并轨，预计全年业绩稳定增长。上海机场和厦门空港因自贸区及迪斯尼效应被重点推荐。
高速公路：受节假日免费政策影响，业绩有所下滑，但Q3有所回升。建议关注基本面优质的宁沪高速，同时关注自贸区对行业的潜在影响。

关键信息

铁路改革：铁路价格改革是当前重点，预计对铁路运输和建设产业链带来显著红利。大秦铁路因运量稳定和价格改革预期，维持“买入”评级。
物流发展：电商物流成为现代物流发展的重要推动力，中储股份、怡亚通等公司因电商物流和仓储物流发展而被看好。
航运市场：尽管供需失衡未变，但国家可能出台政策支持，建议关注阶段性机会。ST远洋因有望扭亏而被推荐。
港口表现：珠海港全年吞吐量预计增长近30%，成为重点推介对象。上海、天津、厦门等港口受益于自贸区政策。
航空与机场：航空业面临运力过剩和票价下滑问题，但国际航线增长和机场收费并轨为行业带来支撑。上海机场和厦门空港因多重利好因素获得“增持”评级。
行业评级：整体行业维持“增持”评级，部分子行业如铁路和物流被列为“超配”，而航空和高速公路则为“低配”。

重点推荐公司

公司	评级	2014年EPS	2014年PE	推荐理由
大秦铁路	买入	1.08	10.0	货运量稳定，价格改革红利显著
广深铁路	买入	0.22	14.0	客运冲击已兑现，高铁托管收入涨价预期强烈
中储股份	买入	0.56	23.5	电商物流发展，土地价值提升
上海机场	增持	1.20	11.8	内外航收费并轨，自贸区和迪斯尼效应
厦门空港	增持	1.55	9.6	流量增速快，业绩稳定增长
珠海港	增持	-	-	全年吞吐量高增长，区域经济受益
ST远洋	增持	-	-	有望扭亏，短期交易机会
中海发展	增持	-	-	航运市场改善，业绩稳定