20241224-东吴证券-赛伍技术-603212.SH-光伏材料短期承压_非光伏业务拓展新增长极_3页_445kb

赛伍技术（603212）公司点评报告总结

赛伍技术是国内领先的胶膜、背板等光伏材料企业，同时也积极拓展非光伏材料业务，如半导体、汽车及消费电子材料，致力于打造平台型企业。

2024年前三季度业绩承压：

• 公司前三季度营业收入同比下降31%，归母净利润同比大幅下降212%，主要受胶膜和背板下游需求放缓、竞争加剧影响。

光伏材料业务出货下滑：

• 胶膜出货同比下滑约9%，背板出货下降约36%；预计全年胶膜出货约25亿平，背板出货约0.8-0.9亿平，均有较大降幅。

非光伏业务增长潜力：

• 非光伏材料业务前三季度营收同比增长10%，预计未来三年保持30%的增速，成为新的增长动力。

财务与现金流状况：

• 期间费用率上升，但2024年三季度经营性现金流表现改善，存货下降，合同负债小幅增长。

投资评级与风险提示：

• 首次覆盖，给予“增持”评级。
• 主要风险包括竞争加剧及政策变动。