2017-通信行业：布局成长行业龙头，迎接物联网和5G大时代_34页-2mb

通信行业2017年下半年投资机会分析总结

核心内容

2017年下半年，通信行业迎来新的发展机遇，主要集中在光通信、统一通信、物联网和5G四大领域。随着“宽带中国”政策的推进，三大运营商持续加强光纤入户建设，光通信行业保持高景气度。同时，数据流量的快速增长推动了全球光模块市场的扩张。统一通信作为企业通信技术的必然趋势，正逐步改善员工效率和企业业务流程。三大运营商积极布局NB-IoT商用建设，预计下半年进入加速期，而5G技术的渐进式演进也带来了射频器件、滤波器和毫米波技术等领域的巨大机遇。

主要观点

光通信行业

• 光通信市场持续增长，光模块市场尤为突出，尤其在数据中心和5G需求的带动下，高端光模块成为主流。
• 2017年，光模块市场保持高景气度，100G光模块已出现供不应求现象，预计200G和400G模块将在2019-2021年实现规模发货。
• 光模块产业链中，上游技术被外企垄断，但国内厂商正通过技术突破逐步实现弯道超车，特别是在高端产品领域。

统一通信行业

• 统一通信市场规模快速增长，预计2019年将达到351亿美元，年均复合增长率15.2%。
• UC终端解决方案市场预计2019年达100亿美元，年均复合增长率11.8%。
• 随着技术的发展，Host托管模式正在取代传统自建式系统，成为主流趋势，性价比更高，尤其适合中小企业。

物联网与5G

• NB-IoT商用建设加速，预计2017年下半年进入快速发展阶段，芯片和模组逐步量产，产业链逐渐成熟。
• 物联网市场规模预计到2022年将达到14.4万亿美元，其中工业、零售、金融等领域占比显著。
• 5G技术将带来投资规模的大幅增长，预计5G投资将比4G增加60%-80%。Polar码在5G控制信道中被采用，显示中国在5G标准制定中的话语权增强。

关键信息

行业数据

• 2017年上半年，通信行业整体下跌5.48%，但光通信和统一通信板块表现突出。
• 通信行业市盈率（TTM）为56.5X，其中通信运营和通信设备的市盈率分别为299.87X和47.57X。
• 2017年第一季度，通信行业实现收入777.38亿元，同比增长17.56%；净利润32.85亿元，同比增长20.26%。

投资建议

• 推荐关注光通信行业龙头：中际装备（300308）
• 统一通信推荐关注亿联网络（300628）
• 物联网推荐关注宜通世纪（300310）和三川智慧
• 5G领域推荐中兴通讯（000063）和通宇通讯（002792）

风险提示

• 市场竞争加剧，可能导致毛利率下降
• 物联网和5G进展可能低于预期

重点公司财务数据

5G技术要点

• 5G是4G的演进，而非革命性变化，预计在2020年实现商用。
• 5G关键技术包括大规模天线阵列、超密集组网、新型多址和全频谱接入等。
• 5G网络将采用毫米波技术，解决频谱稀缺问题，同时推动射频器件和滤波器行业的发展。

物联网发展

• NB-IoT技术具备广覆盖、低功耗、低成本等优势，预计2017年下半年进入加速期。
• NB-IoT芯片和模组逐步量产，产业链逐渐成熟，华为、联发科等企业已推出相关产品。
• 物联网市场规模庞大，预计到2020年将实现全国覆盖，成为重要的增长点。

行业趋势

• 通信行业整体处于快速增长期，光通信和统一通信是主要受益领域。
• 5G和物联网将推动射频器件、滤波器、毫米波等技术的突破。
• 国内企业有望在高端光模块、统一通信终端、NB-IoT模组和5G相关技术领域实现弯道超车。

结论

2017年下半年，通信行业将迎来光通信、统一通信、物联网和5G的多重机遇。随着政策推动和技术进步，行业龙头有望受益，投资前景广阔。建议投资者关注中际装备、亿联网络、宜通世纪、中兴通讯和通宇通讯等企业，把握行业发展趋势，合理配置投资组合。