2017-5G开启万物互联大时代，物联网加速落地_36页-3mb

5G与物联网行业深度分析报告总结

核心内容

5G技术的推进和物联网的加速落地是当前通信行业的重要趋势。随着5G非独立组网标准的临近落地，5G网络架构的变革将极大推动上游光通信行业的发展。5G三大应用场景（增强型移动宽带、大连接物联网、低时延高可靠通信）对网络提出了更高的性能和容量要求，使得光纤光缆、光模块等产品需求显著增加。

在国家政策的推动下，三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）积极布局5G和物联网，加速NB-IoT网络建设。根据工信部规划，NB-IoT基站数量将从2017年的40万个增加到2020年的150万个，连接数将从2000万增长到6亿，实现全国普遍覆盖。

主要观点

• 5G将开启万物互联时代：5G技术的三大应用场景将推动物联网产业全面爆发，特别是在车联网、智慧城市、智能家居等方向。
• 光通信行业受益显著：随着5G网络的部署，光纤光缆和光模块的需求将快速增长，尤其是高速光模块和硅光技术的发展。
• 运营商资本开支回暖：2017年三大运营商资本开支逐步增长，为5G和物联网的发展提供了坚实基础。
• 物联网加速落地：NB-IoT技术标准已冻结，商用进程加快，预计2019年将进入规模商用阶段，2020年实现全面覆盖。
• 硅光技术前景广阔：硅光技术具备高速、低成本、低功耗等优势，将推动光模块成本下降，促进数据中心和电信市场的发展。

关键信息

5G网络架构变化

• RAN架构演进：从BUU、RRU两级结构演进为CU、DU、AAU三级结构，支持更高密度的基站部署。
• 核心网架构下移：核心网从省网下沉到城域网，支持MEC（移动边缘计算）和New Core，提高低时延业务处理能力。

光通信行业影响

• 光纤光缆需求快速增长：5G基站密度提升将带动光纤需求量呈倍数增长，超低损耗光纤将成为重点。
• 光模块数率升级：5G网络对光模块提出了更高的速率要求，25G、100G、200G甚至400G光模块将广泛使用。
• 硅光技术破茧待出：硅光技术具备成本优势，将推动光模块市场的发展，预计未来3-5年将实现大规模应用。

物联网发展

• NB-IoT商用加速：2017年NB-IoT基站和连接数快速提升，2019年有望实现规模商用。
• 芯片与模组进展：高通、华为海思、中兴微电子等厂商在NB-IoT芯片和模组领域取得进展，推动物联网产业链发展。
• 终端应用拓展：车联网、智能穿戴、智慧城市等应用场景将推动物联网市场规模持续扩大。

重点公司推荐

风险提示

• 市场竞争加剧
• 5G和运营商资本开支低于预期
• 技术研发与应用落地存在不确定性

行业数据

• 成分股数量：73只
• 总市值：10424亿元
• 流通市值：5056亿元
• 市盈率：49.91倍
• 市净率：2.04倍
• 成分股总营收：3730亿元
• 成分股总净利润：148亿元
• 成分股资产负债率：57.84%

投资策略

• 重点布局5G和物联网：建议关注5G主设备厂商（中兴通讯、烽火通信）、光模块厂商（中际旭创、光迅科技）、光纤光缆厂商（亨通光电）、基站天线厂商（通宇通讯、盛路通信）以及物联网平台龙头（宜通世纪、高新兴）。

图表目录（摘要）

• 图1：通信行业各板块走势（截至2017-10-31）
• 图2：申万各行业涨幅对比（截至2017-10-31）
• 图3：通信行业各板块估值水平（截至2017-10-31）
• 图4：申万各行业估值水平（截至2017-10-31）
• 图5：三大运营商资本开支情况（单位：亿元）
• 图6：中国移动资本开支情况（单位：亿元）
• 图7：中国联通资本开支情况（单位：亿元）
• 图8：中国电信资本开支情况（单位：亿元）
• 图9：通信行业营收及增长（单位：亿元）
• 图10：通信行业净利润及增长（单位：亿元）
• 图11：通信行业毛利率和净利率
• 图12：通信行业期间费用及增长（单位：亿元）
• 图13：2017前三季度通信子行业营收增长情况
• 图14：2017前三季度通信子行业净利润增长情况
• 图15：第五代移动通信技术主要应用场景
• 图16：第五代移动通信技术关键性能指标
• 图17：5G技术标准推进时间表
• 图18：中国移动5G联合创新中心
• 图19：中国电信5G路线图演进路径
• 图20：中国联通阶段三的业务视图和RAN-CN规划图
• 图21：5G RAN功能模块重构示意图
• 图22：5G核心网架构演进的影响
• 图23：基站密度提高将拉升光纤需求量
• 图24：OTN网络价格匹配5G承载需求示意图
• 图25：40G/100G光模块市场规模（单位：百万个）
• 图26：硅光芯片示意图
• 图27：硅光子产业化发展
• 图28：NB-IoT发展历程
• 图29：中国物联网产业图谱
• 图30：英特尔、台积电和三星IC发展制程历程
• 图31：芯片是物联网核心
• 图32：物联网芯片市场规模预测（单位：亿美元）
• 图33：2015年物联网连接数的增长比例
• 图34：模组厂商
• 图35：2015-2020年中国车联网用户规模预测（单位：万户）
• 图36：中国可穿戴设备市场规模及预测（单位：亿元）
• 图37：中国智能手表和手环市场规模（单位：百万支）
• 图38：中国智慧城市IT投资规模预测(单位：亿元)
• 图39：中国智慧城市市场规模预测（单位：亿元）

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证券分析师信息

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