通信行业深度报告：布局成长行业龙头，迎接物联网和5G大时代_33页_1mb

报告摘要

通信行业深度报告总结：布局成长行业龙头，迎接物联网和5G大时代

核心内容

本报告分析了2017年下半年通信行业的发展趋势，指出光通信、统一通信、物联网和5G将是重点投资领域。随着“宽带中国”政策的推进和三大运营商对光纤入户的持续覆盖，光通信行业保持高景气度，光模块市场在全球范围内快速增长。统一通信作为企业通信技术发展的必然趋势，市场规模也在不断扩大。NB-IoT商用建设加速，5G技术逐步成熟，为行业带来巨大发展机遇。

主要观点

光通信行业高景气度持续：全球光模块市场稳步增长，预计到2020年市场规模将达71亿美元。数据中心和5G需求推动高端光模块市场快速增长，100G已成为市场主流。
统一通信市场快速增长：预计2019年全球统一通信市场规模将达351亿美元，年均复合增长率15.2%；终端解决方案市场规模将达100亿美元，年均复合增长率11.8%。
NB-IoT商用加速：工信部要求到2020年建成150万个NB-IoT基站，三大运营商积极布局，预计下半年NB-IoT建设将进入加速期。
5G投资规模巨大：5G投资将比4G增加60%~80%，射频器件、滤波器和毫米波技术是5G的关键技术，中国厂商在5G标准制定中的话语权增强。
行业投资建议：重点推荐光通信、统一通信、物联网和5G领域的龙头企业，如中际装备、亿联网络、宜通世纪、中兴通讯和通宇通讯。

关键信息

光通信行业

光模块市场持续增长，预计2020年全球市场规模将达71亿美元。
100G光模块需求旺盛，2017年已出现供不应求现象。
光模块上游仍被外企垄断，国内厂商在高端光模块领域有望实现突破。
2017年，光通信行业营收增速和净利润增速分别达到19.84%和51.41%。

统一通信行业

统一通信市场规模逐年增长，预计2019年全球市场规模将达351亿美元。
UC终端解决方案市场预计2019年达100亿美元，年均复合增长率11.8%。
音频和视频通信是UC终端的主要产品形态，SIP成为IP电话主流协议。
托管式UC系统相较于自建式系统更具性价比，未来市场占比有望扩大。

物联网行业

NB-IoT网络建设加速，预计2020年建成150万个基站。
NB-IoT具备低功耗、广覆盖等优势，适合应用于智慧城市、智慧农业等领域。
物联网平台和模组厂商是重点推荐对象，如宜通世纪、三川智慧、新天科技等。

5G行业

5G不是革命性变化，而是4G的渐进式演进，技术上包括Massive MIMO、毫米波等。
5G投资规模将大幅增加，射频器件、滤波器和光模块等将受益。
中国在5G标准制定中取得重要进展，Polar码成为5G控制信道编码方案，华为和中兴是关键参与者。
5G商用预计在2020年实现，行业将进入快速发展阶段。

重点公司推荐

公司名称	代码	现价（7月7日）	评级	核心优势
中际装备	300308	40.60	买入	光模块龙头，技术领先，客户资源优质
亿联网络	300628	315.63	买入	SIP话机全球龙头，托管式UC系统优势明显
宜通世纪	300310	13.24	买入	物联网平台领先，智慧医疗业务发展迅速
中兴通讯	000063	23.19	增持	5G设备龙头，技术实力强，国际影响力大
通宇通讯	002792	35.77	增持	外延切入光模块，董事长增持强化成长信心

财务数据摘要

公司名称	2016A EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016A PE	2017E PE	2018E PE	评级
中际装备	0.05	0.98	1.25	890	41	33	买入
亿联网络	7.71	8.51	12.10	41	37	25	买入
宜通世纪	0.38	0.34	0.46	34	39	29	买入
中兴通讯	-0.56	1.06	1.23	-41	22	19	增持
通宇通讯	0.93	1.10	1.28	39	33	28	增持

风险提示

市场竞争加剧，可能导致毛利率下降。
物联网和5G技术进展低于预期，可能影响行业发展速度。

总结

2017年下半年，通信行业面临光通信、统一通信、物联网和5G等多重机遇。随着技术不断进步和市场需求增长，行业整体前景广阔。建议投资者重点关注具备核心技术优势和市场竞争力的成长行业龙头，如中际装备、亿联网络、宜通世纪、中兴通讯和通宇通讯，以把握未来发展的红利。同时，需警惕市场竞争加剧和新技术落地不及预期等风险。

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