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证券研究报告总结 - 纺织服装行业周报

核心内容

本报告为2015年10月25日发布的纺织服装行业周报，主要围绕行业走势、投资策略、个股推荐及行业动态进行分析。报告指出，当前纺织服装行业指数表现优于大盘，市场出现中级反弹迹象，建议投资者关注具有题材弹性和业绩增长潜力的公司。

主要观点

• 行业走势：
  上周纺织服装行业指数上涨2.68%，跑赢沪深300指数1.63个百分点，位列29个一级行业涨幅排行榜第9位。10月组合收益为4.09%，跑赢板块指数1.41个百分点，显示行业具备一定的投资价值。

• 个股表现：
  周报推荐的华斯股份、贵人鸟和华孚色纺分别上涨14%、5.2%和-3.3%。其中，华斯股份因社交电商布局表现突出，贵人鸟受益于体育赛事带来的业绩提升，红豆股份则因地产业务带动业绩增长而被看好，龙头股份则因迪斯尼题材受到关注。

• 投资建议：
  当前市场环境与年初牛市逻辑相似，建议优先配置题材弹性最大的个股，因为业绩预计已触底，无业绩风险。同时，年初至6月中表现较好的个股在当前上升趋势中可能重获增长动力。

• 10月组合推荐：

  • 航民股份：印染行业龙头，EPS预计从2015年的0.51元增长至2017年的0.73元，PE从15倍降至11倍，受益于行业整合与环保政策提升，盈利能力持续增强。
  • 森马服饰：休闲服复苏、童装快速增长、跨境电商布局，EPS预计从0.51元增长至0.73元，PE从23倍降至16倍。
  • 晨光文具：文具行业龙头，覆盖80%学校终端，受益于二胎政策，未来增长潜力大。

关键信息

• 行业数据：
  截至当前，纺织服装行业共有80家上市公司，总市值与流通市值均为760627.7590百万元。

• 市场动态：

  • 9月我国纺织品出口同比下降0.05%，服装类出口同比下降8.48%。
  • 城镇居民人均收支累计同比增速略有提升，居民消费信心及意愿增强。
  • 内外棉价差扩大，内棉价格下降，外棉价格上升。
  • 涤纶短纤价格略有下降，黏胶长丝和晴纶短纤价格保持稳定，黏胶短纤价格小幅上升。

• 行业新闻：

  • “十三五”规划：纺织行业将重点推广六条智能化生产线，包括纱线、涤纶长丝、印染、无纺布、服装缝制等，以提高生产效率和国际竞争力，推动行业向自动化、智能化发展。
  • 服装电商发展：预计至2018年，美国服装电商销售额将达到504亿美元，中国以434亿美元的销售额位居第一。
  • 童装市场：随着二胎政策的实施，童装市场将释放庞大增量，O2O模式成为趋势，品牌需强化供应链管理、差异化经营和体验式服务。

风险提示

• 行业公司转型进度不及预期
• 并购进程低于预期

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

行业关键数据图表

• 图表1：年初至6月15日板块涨幅前十名
• 图表2：9月30日至今板块涨幅前十名
• 图表3：上周一级行业涨跌幅%
• 图表4：上周纺织服装行业上市公司涨跌幅前五名
• 图表5：纺织服装PPI
• 图表6：纺织服装行业景气度
• 图表7：我国纺织服装月度出口当月同比数据
• 图表8：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据
• 图表9：零售终端销售情况不佳
• 图表10：城镇居民人均收支累计同比增速略有提升
• 图表11：我国居民消费信心指数
• 图表12：我国居民消费意愿增强
• 图表13：内外棉差价扩大，内棉价格下降，外棉价格上升
• 图表14：涤纶短纤价格略有下降、黏胶长丝和晴纶短纤价格维稳，黏胶短纤价格小幅上升

总结

本报告指出，纺织服装行业在政策支持和市场需求双重驱动下，具备较强的投资潜力。建议投资者关注具备题材弹性、业绩稳定增长的个股，如华斯股份、贵人鸟、红豆股份、龙头股份等。同时，行业正加速向智能化、自动化转型，龙头企业在这一过程中将受益最大。此外，二胎政策带来的童装市场增长和电商渠道的拓展也为行业带来新的发展机遇。