20151122-中泰证券-纺织服装行业周报_短期风险偏好提升_把握题材股机会_11页_602kb

纺织服装行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2015年11月纺织服装行业的市场表现、投资策略、行业新闻及关键数据，旨在为投资者提供市场动态和个股推荐。

主要观点

1. 市场表现

• 行业指数：11月纺织服装行业指数为4029.06，上涨2.87%，跑赢沪深300指数（3774.38）2.17个百分点，位列29个一级行业涨幅第16位。
• 11月组合表现：11月组合上周上涨2.42%，跑输板块指数0.45%。
• 个股表现：部分转型及主题个股表现亮眼，如浪莎股份、棒杰股份、朗姿股份、搜于特、大杨创世等涨幅居前；而金发拉比、金鹰股份、嘉欣丝绸、多喜爱等跌幅较大。

2. 投资策略与个股推荐

• 华斯股份：

  • 今年业绩受裘皮城租售收入及出口业务下滑影响，但明年租售收入有望大幅确认。
  • 参股微卖后，市场对其投资空间判断提升，微卖Q4日均交易额或增长4-5倍，A轮投资有望完成。
  • 目标价区间为25-30元，评级为“买入”。

• 华孚色纺：

  • 业绩持续向好，棉价负面效应消除，越南pp投资、智能厂房建设及新疆政府补贴将推动业绩增长。
  • 未来转型为“色纺纱+类金融”企业，向千亿级供应链企业迈进。
  • 员工持股计划购买均价为11.47元，2016年7月解锁，公司诉求强。
  • 目标价区间为13-15元，评级为“买入”。

• 罗莱家纺：

  • 更名罗莱生活科技，向万亿家居市场转型。
  • 下半年生活馆开店提速，将对明年销售弹性产生积极影响。
  • 收购加盟商为长期过程，资本运作持续推进。
  • 目标价未明确，但评级为“买入”。

关键行业信息

1. 出口市场形势

• 整体出口数据：10月纺织品服装出口总额236.6亿美元，同比下降10.9%；其中纺织品出口92.1亿美元，下降5.5%；服装出口144.5亿美元，下降13.9%。
• 1-10月累计数据：纺织品服装累计出口2349.8亿美元，下降5.4%；纺织品出口910.6亿美元，下降1.9%；服装出口1439.2亿美元，下降7.5%。
• 出口趋势：传统出口市场低迷，企业面临融资难、成本上升等问题，出口形势不容乐观。
• 新兴市场机会：部分新兴市场及“一带一路”沿线国家出口增长，如非洲（+6.8%）、中东（+5.5%）、菲律宾、巴基斯坦、孟加拉国、伊朗等，增幅均达10%以上。

2. “双11”电商销售表现

• 参与商家：近10000个国内外服饰类商家参与“双11”。
• 销售亮点：优衣库连续第二年蝉联天猫“双11”服装类销售冠军，整体销售额突破6亿元，同比增长近一倍。
• 促销策略：多数品牌加大折扣力度，天猫折扣前十店铺中，服装类占多数，降价幅度普遍在17%-24%之间。
• 退换货问题：服装品类退换货率相对较高，消费者因尺码不合适等原因退换货现象普遍。

3. 新疆棉花运输变化

• 补贴政策：新疆本地产棉花出疆运输补贴标准维持500元/吨不变，自2015年9月1日至2016年8月31日。
• 运输方式：2015年1-10月公路运输出疆棉总量达170万吨，铁路运输为130万吨，公路运输首次超过铁路。
• 原因分析：
  • 国内油价下跌，公路运输成本下降。
  • 棉价走低，下游企业采取随买随用策略，库存维持在1-2周。
• 运输反转：11月铁路运输量将回升，运量高于公路，山东、河南等地区车皮紧张。

行业关键数据

• 10月出口数据：纺织品出口同比下降5.52%，服装类出口同比下降13.97%。
• 终端零售：零售终端销售情况有所好转，城镇居民人均收支累计同比略有提升。
• 价格变化：
  • 内外棉差价扩大，外棉价格上涨，内棉价格小幅下降。
  • 涤纶短纤和粘胶短纤价格下降，粘胶长丝和腈纶短纤价格维稳。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 行业公司转型及并购进程低于预期。
• 传统出口市场复苏缓慢，新兴市场开拓面临挑战。
• 电商促销带来的退换货压力。

总结

本报告指出，尽管纺织服装行业整体面临出口压力，但部分转型及主题个股表现突出，具备投资价值。同时，新兴市场及“一带一路”沿线国家成为出口增长的重要支撑。此外，电商“双11”销售数据亮眼，但需警惕退换货率高带来的风险。新疆棉花运输方式的转变也反映了市场对成本效率的关注。投资者应关注行业转型进展及新兴市场机会，把握成长型个股的投资机遇。