20151227-中泰证券-纺织服装行业周报_注册制明年3月实施_题材股_小市值_壳价值将迎来最后的疯狂_12页_818kb

纺织服装行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2016年1月纺织服装行业的投资策略与市场表现，结合行业动态、公司公告及关键数据，分析市场趋势与投资机会。报告指出，随着注册制的即将实施，题材股、小市值股和壳价值股将迎来最后的炒作机会，同时建议关注具有业绩支撑与转型潜力的龙头企业。

主要观点

1. 行业策略观点

• 市场前景乐观：报告认为，市场牛市格局已确立，美元加息落地，注册制将于2016年3月实施，为题材股、小市值股和壳价值股带来炒作机会。
• 投资组合推荐：建议配置1月组合，权重分配为：65%华斯股份、20%华孚色纺、15%上海三毛。
• 华斯股份：2015年业绩下滑，但2016年弹性较大，主要受益于裘皮城二期开业及参股微卖带来的市场预期。
• 华孚色纺：业绩持续向好，受益于棉花价格回升、产能扩展及政府补贴，同时积极布局垂直整合服饰电商平台，推动从制造商向运营商转型。
• 上海三毛：小市值且具备壳价值，注册制实施前有望迎来重组预期，成为最后的炒作标的。

2. 行情回顾

• 上周纺织服装行业指数上涨1.08%，跑输上证综指0.29个百分点，涨幅排名居第14位。
• 涨幅前五：三毛派神（+46.39%）、泰亚股份（+19.17%）、柏堡龙（+15.56%）、三房巷（+11.49%）、乔治白（+10.65%）。
• 跌幅后五：众和股份（-16.44%）、星期六（-8.34%）、千足珍珠（-8.15%）、多喜爱（-7.23%）、凯瑞德（-7.00%）。

3. 行业新闻

• WTO棉花出口政策调整：从2016年起，最不发达国家可免税、无配额向发达国家出口棉花，有利于全球棉花市场格局变化。
• Zara进军中国市场：作为全球最大时尚零售商，Zara在中国市场表现良好，对平价时尚产品需求强劲，预计未来五年增长乐观。
• 全球制造业再分工：2015年我国纺服出口持续负增长，亚洲其他国家如巴基斯坦、印度、泰国等也面临出口压力，主要因产业链不完善、劳动力成本上涨及缺乏政府扶持。
• 中央经济工作会议：提出2016年“去库存+降成本”任务，对服装行业影响深远，强调库存处理与成本控制的重要性。

关键信息

1. 行业数据

• 出口情况：2015年11月纺织品出口同比下降9.21%，服装类出口同比下降10.03%。
• 消费信心：城镇居民人均收支累计同比增速略有提升，居民消费信心及消费意愿增强。
• 内外棉差价：内外棉差价缩小，外棉价格下降，内棉价格上升。
• 原材料价格：涤纶短纤和粘胶短纤价格下降，粘胶长丝和腈纶短纤价格维持稳定。

2. 公司公告

• 华孚色纺：拟发行不超过1.73亿股，募集资金不超过22亿元，用于新疆和越南的高档色纺纱项目。
• 健盛集团：拟投资5亿元建设智慧工厂，提升中高档棉袜和氨纶橡筋线产能。

3. 投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 行业公司转型不及预期。
• 并购进程滞后，影响行业整合与增长。

结构清晰总结

投资策略与个股推荐

• 1月组合配置：65%华斯股份 + 20%华孚色纺 + 15%上海三毛。
• 华斯股份：
  • 2015年业绩下滑，但2016年将有较大弹性。
  • 参股微卖，市场对其未来增长空间预期较高。
  • 公司计划在社交电商领域深入布局，分享经济与社交电商趋势明显。
• 华孚色纺：
  • 业绩持续向好，棉花价格回升，产能扩展，政府补贴到位。
  • 布局垂直整合服饰电商平台，向千亿级供应链企业转型。
  • 员工持股计划与非公开增发价格均高于当前股价，有较强投资诉求。
• 上海三毛：
  • 小市值且具备壳价值，注册制实施前重组预期强烈。

行情回顾

• 上周行业指数上涨1.08%，跑赢上证综指0.29个百分点。
• 1月组合表现优异，跑赢行业指数5.97%。

行业新闻

• WTO棉花出口政策：2016年起，最不发达国家可免税、无配额出口棉花，有利于全球棉花贸易。
• Zara中国市场表现：尽管中国经济放缓，但Zara平价时尚产品需求旺盛，预计未来五年增长乐观。
• 全球制造业再分工：亚洲国家纺织业出口压力大，主要因产业链不完善、劳动力成本上涨及缺乏政策支持。
• 中央经济工作会议：强调“去库存+降成本”，对服装行业提出更高要求。

行业关键数据

• 出口数据：11月纺织品出口同比-9.21%，服装类出口同比-10.03%。
• 消费信心：城镇居民消费信心及意愿增强。
• 原材料价格：涤纶短纤、粘胶短纤价格下降，粘胶长丝、腈纶短纤价格稳定。

投资建议

• 注册制实施前，题材股、小市值股和壳价值股将有较大炒作空间。
• 建议关注具有业绩支撑与转型潜力的龙头企业，如华斯股份、华孚色纺。

重要声明

• 本报告仅供中泰证券客户使用，未经授权不得发布或复制。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。