20210921-中泰证券-纺织服装行业月报_8月服装零售额同降6_出口环比提速_16页_2mb

纺织服装行业月报总结

核心内容概述

2021年9月发布的纺织服装行业月报显示，行业整体呈现复苏态势，但受疫情及水灾影响，8月品牌服饰零售额同比下滑6%。线上零售保持增长，1-8月穿着类网上实物商品销售额同比+19.4%，而线下渠道增速则有所分化。出口方面，服装类产品增长显著，而纺织品出口因基数高而同比下滑。棉价维持高位，供需缺口扩大，成为行业重要风险因素。部分重点公司表现良好，具备增长潜力。

行业数据

8月零售情况

• 社会消费品零售总额：同比+2.5%，较2019年同期+1.5%。
• 纺服零售额：同比-6%，较2019年同期-4.9%。
• 1-8月累计零售额：同比+24.8%，较2019年同期+1.6%。

线上零售表现

• 线上零售额：累计同比+19.7%，两年平均增长14.6%。
• 穿着类线上销售额：累计同比+19.4%，增速环比-2.2PCTs。
• 各品类线上销售情况：
  • 女装：优衣库（-17.45%）、太平鸟（-31.43%）、伊芙丽（+50.53%）等。
  • 男装：杜爵派、花花公子（-11.64%）、南极人（-19.64%）、罗蒙（+41.42%）等。
  • 童装：巴拉巴拉（+14.05%）、安踏儿童（+15.52%）、童泰（+47.42%）等。
  • 家纺：南极人（+24.67%）、梦洁（+413.22%）等。
  • 运动鞋服：安踏（+20.36%）、李宁（-7.95%）、Fila（+58.17%）等。

线下零售表现

• 百货店及专卖店：分别同比+29.5% / +32.4%。
• 各品类线下销售增速：环比+2.7 / -30.3PCTs。

出口情况

• 1-8月纺织服装出口金额：累计同比+5.9%，相较2019年同期+11.9%。
• 8月当月：
  • 纺织类产品出口金额同比-14.9%。
  • 服装类产品出口金额同比+8.6%。
• 出口增长原因：部分订单因越南疫情影响转移至中国，以及海运波动。

棉纺制造分析

棉价走势

• 棉花328价格指数：9月16日收于18142元/吨，环比+74元，同比+5384元。
• CotlookA价格指数：收于103.3美分/磅，环比+0.55美分，同比+31.65美分。

供需预测

• 2021/22年中国棉花供需缺口：93.7万吨，库销比为85.2%。
• 全球棉花供需缺口：环比扩大1.4至99万吨，库销比降至50.72%。
• 供需变化原因：消费量增长（17.6万吨）大于产量增长（16.2万吨）。

库存情况

• 国内棉花工业库存：8月为52万吨，环比-39.5万吨。
• 国内棉花商业库存：8月为192.5万吨，环比-57.8万吨。
• 纱线/坯布库存天数：分别为13.6/20.2天，环比+3.7/ +2.3天。

重点公司基本状况

行业观点与投资建议

• 品牌服饰：建议关注改革成效持续兑现的公司，如太平鸟（2022年18x），其在Q4有望通过适度折扣和抖音等新平台增长带动销售。
• 运动服饰：长期看好国内第一运动品牌安踏体育（2022年42x），其精准差异化定位和多品牌矩阵优势明显。
• 纺织织造：推荐华利集团（2022年33x），其受越南疫情影响较小，订单旺盛，扩产提速。
• 高增长公司：台华新材（2021年23x）因技术突破打破海外垄断，成为高增长民用锦纶一体化龙头。

风险提示

1. 宏观经济增速放缓：可能影响居民可支配收入，削弱消费升级。
2. 终端消费低迷：可能导致品牌服饰销售低于预期。
3. 棉价异动：棉价剧烈波动可能对纺织企业盈利造成压力。

行业公告与资讯

• 稳健医疗：于2020年9月17日上市，公开发行5000万股。
• 森马服饰：2021年9月27日进行权益分派，每10股派2.5元。
• 华利集团：2021年9月15日进行权益分派，每10股派10元。
• 九牧王：股东陈忠利转让股份，顺茂投资及其一致行动人持股比例达5.2468%。
• 安正时尚：财务总监汤静辞职，不影响公司正常运作。
• 报喜鸟：2021年9月6日宣布半年度利润分配预案，每10股派1.5元。
• 太平鸟：与华为达成数字化转型合作，推动品牌和产业数字化。
• On昂跑：于9月15日登陆纽交所，证券代码为ONON。
• De Beers：钻石原石销售创历史最佳，销售额达5.15亿美元。
• Lululemon：第二季度净销售同比+61%，并计划在中国扩展门店。

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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