20181028-光大证券-纺织服装行业周报_品牌服饰线下零售存波动_线上放缓_新棉交售热情低_22页_2mb

报告摘要

品牌服饰与纺织服装行业周报总结（20181028）

核心内容概述

本周纺织服装行业整体表现良好，板块涨幅达3.85%，其中纺织板块涨幅4.05%，服装板块涨幅3.73%。市场整体呈现反弹态势，上证综指、深证成指和沪深300分别上涨1.90%、1.58%和1.23%。然而，行业内部存在分化，品牌服饰线下零售增速放缓，线上表现较弱，整体呈现波动趋势。此外，行业数据显示，9月社消数据有所好转，但需关注Q4表现。

主要观点

行业整体趋势：纺织服装板块整体表现优于大盘，但内部存在差异，部分公司线下零售表现优于8月，线上仍疲软。
消费趋势变化：中国时尚风兴起，男性美妆快速增长。京东与鲸准发布的《2018电商消费白皮书》显示，旗袍类女装销量同比增67%，含“刺绣”关键词男装销量增长75%。
棉价与棉花供需：当前新棉交售热情低，进度慢于往年，主要由于纺企棉花库存充足、棉花期现货价格下跌、进口棉配额申请等因素。预计11月下旬随着库存下降，可能迎来新棉采购小高峰。2018/19年国内棉花供需偏紧，棉价上行趋势维持。
上市公司动态：多数公司Q3业绩表现良好，如南极电商净利同增52.95%，森马服饰净利同增26.41%，比音勒芬净利同增56.72%。但部分公司如起步股份净利同降2.11%，需警惕市场变化。
品牌与市场表现：Moncler在中国市场表现强劲，但整体增速放缓；Puma三季度销售额同比增长14%，受益于美洲和亚太市场表现及篮球业务推动；New Look宣布退出中国市场，关闭120间门店。
资本运作：部分公司进行股份回购，如华孚时尚、太平鸟、梦洁股份等；同时也有减持行为，如伍伟计划减持144万股。此外，康隆达拟投资越南生产基地，推动国际化布局。
风险提示：终端消费需求疲软、汇率波动、棉价下跌或大幅波动、部分公司解禁压力及中美贸易摩擦对出口企业的影响。

关键信息汇总

行业数据

棉花价格：328级棉现货价格15831元/吨（-0.42%）；美棉CotlookA86.80美分/磅（-0.52%）；粘胶短纤15100元/吨（-0.66%）；涤纶短纤10250元/吨（-3.82%）；长绒棉25900元/吨（+1.17%）；内外棉价差-72元/吨（-24.21%）。
9月社消数据：服装鞋帽零售额增速9%，环比8月提升，主要因中秋节基数影响。

上市公司动态

业绩表现：
- 南极电商：Q3净利同增52.95%
- 森马服饰：Q3净利同增26.41%
- 太平鸟：Q3净利同增13.93%
- 比音勒芬：Q3净利同增56.72%
- 安正时尚：Q3净利同增12.29%
- 罗莱生活：Q3净利同增6.56%
- 水星家纺：Q3净利同增5.56%
- 富安娜：Q3净利同增29.13%
- 梦洁股份：Q3净利同增113.38%
- 安奈儿：Q3净利同增62.88%
- 起步股份：Q3净利同降2.11%
- 地素时尚：Q3净利同增32.28%
- 新野纺织：Q3净利同增37.39%
- 健盛集团：Q3净利同增53.77%
- 华孚时尚：Q3净利同增8.02%
- 跨境通：Q3净利同增78.10%
- 开润股份：Q3净利同增34.90%
资本运作：
- 华孚时尚拟3~6亿元回购股份
- 太平鸟拟0.5~1亿元回购股份
- 梦洁股份董事伍伟计划减持144万股
- 棒杰股份拟0.5~1亿元回购股份
- 康隆达拟11.54亿元投资越南生产基地