20211128-山西证券-轻工制造行业周报_10月BHI创下年内新高_建材家居市场旺季行情凸显_13页

轻工制造行业研究报告总结（2021年11月28日）

核心内容

2021年11月，轻工制造行业整体表现良好，其中家具、造纸包装和文娱用品板块受到重点关注。报告指出，10月全国家居建材市场传统旺季继续深入，BHI（全国建材家居景气指数）继“金九”之后继续上涨，达到全年最高点。10月全国规模以上建材家居卖场销售额为1435.41亿元，环比上涨22.54%，同比上涨55.40%；1-10月累计销售额同比上涨56.39%。市场人气指数大幅上涨，主要受“十一”假期拉动内需、双11提前预热及消费升级影响。

主要观点

1. 市场表现

• 整体市场：SW轻工制造指数本周上涨0.78%，在申万28个一级行业中排名第13。
• 子行业表现：
  • 珠宝首饰（+3.32%）
  • 包装印刷（+2.57%）
  • 造纸（+0.48%）
  • 文娱用品（-0.83%）
  • 家具（-1.10%）
  • 其他轻工制造（-4.07%）

2. 投资建议

• 家具板块：看好2021年下半年家具内销表现，预计住宅竣工小高峰及精装修利好将带动需求。建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工、乐歌股份、恒林股份、梦百合、永艺股份、美克家居、顾家家居。
• 文娱用品板块：精品文创、IP产品和办公直销持续增长，建议关注晨光文具、齐心集团。
• 造纸板块：受益于原材料涨价和行业集中度提升，龙头成本优势明显，建议关注中顺洁柔、山鹰国际、太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业。

关键信息

1. 家具行业

• 市场数据：2021年1-10月全国商品房销售面积同比增长7.3%，住宅竣工面积同比增长16.9%。
• 原材料价格：
  • CIT刨花板指数1167.55，本周下跌11.46点。
  • 人造板指数972.10，本周下跌55.17点。
  • TDI国内现货价14050元/吨，周跌350元/吨；MDI现货价22500元/吨，周持平。

2. 造纸包装行业

• 市场数据：10月全国机制纸及纸板产量同比减少6.7%，连续两月下降。
• 价格走势：
  • 瓦楞纸均价4438元/吨，环比下调41元/吨。
  • 箱板纸均价5341元/吨，环比下滑7元/吨。
• 行业趋势：原材料涨价压力下，行业集中度有望提升，龙头纸厂成本优势显现。

3. 文娱用品行业

• 市场数据：2021年1-9月文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入同比增长17.8%，利润总额同比增长18.4%。
• 行业动态：泡泡玛特上市成功，Z世代消费能力提升推动精品文创和办公直销增长。

行业动态

• 卫浴企业扩产：富俊集团、科勒、汉斯格雅、欧路莎、松霖等企业加快扩产步伐，推动行业整合。
• 行业白皮书发布：《2021中国建陶卫浴行业发展及供应链履约白皮书》发布，总结行业发展历程及趋势。
• 京东×尚品宅配线下店开业：首家线下超级家居体验店开业，标志着家装家居线下门店的变革。
• 上市公司公告：
  • 豪悦护理：控股股东增持股份。
  • 中顺洁柔：实施股份回购。
  • 晨鸣纸业：股份质押及解除质押。
  • 百亚股份：股东减持股份。
  • 中源家居、帝欧家居、乐歌股份等：推进智能制造项目及可转债发行。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 地产调控政策趋严
• 新冠肺炎疫情加剧
• 原材料价格波动
• 国际贸易政策变化
• 经销商管理风险
• 整装业务拓展不及预期
• 大宗业务回款风险

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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分析师信息

• 分析师：杨晶晶
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