20210425-山西证券-轻工制造行业周报_3月BHI大幅上涨_全国建材家居市场入_暖春__13页_1mb

轻工制造行业周报总结（20210419-20210425）

核心内容

2021年4月25日发布的轻工制造行业周报指出，随着春节后家装旺季的来临，建材家居市场消费需求显著释放，行业恢复速度加快。3月份全国建材家居景气指数（BHI）大幅上涨，达到103，环比上涨23.03点，同比上涨31.08点，基本恢复至疫情前水平。全国规模以上建材家居卖场销售额为774.8亿元，环比上涨72.04%，同比上涨135.84%；一季度累计销售额为1980.6亿元，同比上涨111.92%。这表明建材家居市场已基本走出疫情影响，恢复至正常水平。

主要观点

1. 市场恢复显著

• BHI大幅上涨：3月BHI上涨至103，与2019年3月基本持平，显示市场已恢复至疫情前。
• 人气指数上涨明显：3月“人气指数”为173.64，环比上涨62.62点，是各分指数中涨幅最高的。
• PMI数据支持经济恢复：3月PMI为51.9%，高于上月1.3个百分点，经济恢复势头加快。

2. 投资建议

• 家具板块：受益于竣工小高峰和精装修利好，建议关注江山欧派、海鸥住工、欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门。
• 文具板块：受益于全面复学复课和办公集采，建议关注齐心集团、晨光文具。
• 造纸包装板块：基本面回暖迹象明显，市场份额向头部集中，建议关注太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰国际。

关键信息

1. 市场表现

• 上证指数：本周上涨1.39%，报收3474.17点。
• SW轻工制造指数：本周上涨0.74%，在申万28个一级行业中排名第17。
• 子板块涨跌幅：包装印刷（+2.86%）、其他轻工制造（+2.70%）、造纸（+0.71%）、家具（+0.40%）、文娱用品（-0.55%）、珠宝首饰（-1.89%）。

2. 行业重点数据

• 家具行业：
  • 1-3月商品房住宅销售面积同比增长68.10%，竣工面积同比增长27.10%。
  • 2020年四季度住宅销售和竣工面积开启强势增长，预计2021年家具内销表现良好。
• 造纸包装行业：
  • 本周全国瓦楞纸均价下跌76元/吨，箱板纸均价下跌157元/吨。
  • 1-3月粮油食品类零售额同比增长10.0%，饮料类零售额同比增长35.7%，卷烟产量同比增长5.0%。
• 文娱及其他行业：
  • 1-2月文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入同比增长42.1%，利润总额同比增长63.1%。

3. 行业动态

• 陶瓷出口：1-3月出口量391万吨，同比增长9.2%；出口金额5890百万美元，同比增长54.1%。
• 美国征税命令：美国商务部将对来自中国、越南等八国的床垫征收反倾销或反补贴税，对相关出口企业造成冲击。
• 玖龙纸业降价：包装纸价格下调100-150元/吨，华南纸价普降，白板纸部分价格跌破5000元/吨。

4. 上市公司重要公告

• 晨鸣纸业：2021年第一季度营收102.06亿元，同比增长67.71%；归母净利润11.79亿元，同比增长481.42%。
• 太阳纸业：2020年年度营收215.89亿元，同比减少5.16%；归母净利润19.53亿元，同比减少10.33%。
• 齐峰新材：2021年第一季度营收8.82亿元，同比增长72.98%；归母净利润9006.8万元，同比增长536.77%。
• 喜临门：2021年第一季度营收12.50亿元，同比增长72.51%；归母净利润8448.69万元，由负转正。
• 志邦家居：2021年第一季度营收6.82亿元，同比增长109.09%；归母净利润5059.92万元，同比增长213.23%。
• 我乐家居：2021年第一季度营收2.81亿元，同比增长44.34%；归母净利润1164.68万元，同比增长458.4%。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增长不及预期。
• 地产调控风险：政策趋严可能影响行业表现。
• 疫情风险：疫情加剧可能对市场造成冲击。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响企业利润。
• 国际贸易政策变化：如美国征税命令可能对出口企业造成压力。
• 经销商管理风险：经销商管理不善可能影响销售表现。
• 整装业务拓展风险：业务拓展不及预期可能影响业绩增长。
• 大宗业务回款风险：回款不及时可能影响现金流。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%-20%）、中性（相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

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