20201227-山西证券-轻工制造行业周报_11月BHI环比下降9.25_建材家居市场进入冬日淡季_12页_1mb

轻工制造行业研究报告总结（2020年12月27日）

核心内容

本报告为山西证券研究所发布的轻工制造行业定期报告，主要分析了2020年11月行业数据、本周市场表现、行业重点数据跟踪、行业动态及重要公告，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场表现：2020年11月BHI为101.52，环比下降9.25点，同比下降3.98%；全国规模以上建材家居卖场销售额为826.46亿元，环比下降10.53%。1-11月累计销售额同比下降25.96%。
• 行业趋势：受疫情反复影响，建材家居市场进入淡季，需求萎缩。但随着疫情防控形势好转，消费者压抑的需求释放，市场活力有所提升。
• 投资建议：
  • 家具板块：受益于竣工小高峰、精装修利好及出口复苏，建议关注恒林股份、梦百合、喜临门、江山欧派、海鸥住工、志邦家居、欧派家居、索菲亚、尚品宅配。
  • 文具板块：因全面复学复课和办公集采需求，建议关注齐心集团、晨光文具。
  • 造纸包装板块：生活用纸受益于疫情防控，箱板瓦楞纸因外废禁令临近及下游需求回暖，建议关注中顺洁柔、太阳纸业。

关键信息

市场回顾

• 整体市场：本周上证指数上涨0.05%，SW轻工制造指数下跌2.88%，排名第20。
• 子板块表现：文娱用品涨幅最大（+0.07%），包装印刷跌幅最深（-4.30%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：松霖科技（+17.11%）、盛新锂能（+16.91%）、德力股份（+14.10%）、豪悦护理（+12.57%）、珠海中富（+8.43%）。
  • 跌幅前五名：我乐家居（-19.28%）、*ST金洲（-18.84%）、集友股份（-18.08%）、萃华珠宝（-15.80%）、四通股份（-14.77%）。

行业重点数据跟踪

3.1 家具

• 原材料价格：CIT刨花板指数上涨9.70点，人造板指数下跌3.09点。
• 化工原料：TDI现货价12700元/吨，纯MDI现货价22400元/吨，MDI价格略有下降。
• 房地产数据：
  • 1-11月商品房住宅销售面积同比增长1.9%，竣工面积同比下降5.8%。
  • 住宅销售面积增速环比提升1.1个百分点，竣工面积降幅扩大2.1个百分点。

3.2 造纸包装

• 纸价情况：瓦楞纸均价3758元/吨，箱板纸均价4677元/吨，均与上周持平。
• 下游需求：
  • 1-11月粮油食品类零售额同比增长10.1%，饮料类增长13.7%。
  • 卷烟产量同比微降0.8%，但整体仍保持增长。

3.3 文娱及其他

• 营收与利润：1-10月文教、工美、体育和娱乐用品制造业营收同比下降6.1%，利润总额同比下降14.2%。

行业动态

• 战略合作：米兰之窗与红星美凯龙签署2021年战略合作协议。
• 行业新闻：
  • 圆明园首款家具作品《万荷》揭晓，由陈玉树主创。
  • 多地瓷砖价格上涨，主要受燃气和原材料成本上升影响。
  • 纸板涨价潮形成，部分纸板厂上调3%-5%价格，因原纸、辅料及天然气价格上涨，以及限电限气政策影响。
• 上市公司公告：
  • 裕同科技：拟在昆明投资2.2亿元建设高端包装产业基地。
  • 山鹰纸业：收到政府补助1.4257亿元。
  • 劲嘉股份：回购股份110万股，累计回购924.12万股。
  • 仙鹤股份：控股股东解除3000万股质押。
  • 顾家家居：董事长顾江生因涉嫌内幕交易被证监会立案调查。
  • 喜临门：触发“百合转债”赎回条款，计划提前赎回。
  • 帝欧家居：第二期生产线点火试产，提升产能。
  • 尚品宅配：持股5%以上股东减持计划过半，共减持397.3万股。
  • 齐心集团：控股股东解除1392.5万股质押。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 地产调控政策趋严
• 新冠肺炎疫情加剧
• 原材料价格波动
• 国际贸易政策变化
• 经销商管理风险
• 整装业务拓展不及预期
• 大宗业务回款风险

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%-20%
  • 中性：相对市场-5%至+5%
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 分析师：杨晶晶
• 执业登记编码：S0760519120001
• 联系方式：电话 15011180295，邮箱 yangjingjing@sxzq.com
• 地址：
  • 太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 公司网址：http://www.i618.com.cn

免责声明

本报告基于公开信息，山西证券不保证其准确性或完整性。投资需谨慎，不构成任何投资建议。未经授权不得转载或使用本报告内容，否则将追究法律责任。